人工智能、探寻变革时代金融业新机遇

纵观2018，一大批以人工智能、大数据、区块链、智能支付、汽车金融、供应链金融及智能投顾为代表的金融科技应用加速落地，极大的促进了商业信用的传递，为小微企业和长尾人群提供着越来越多的支持和便利——技术赋能金融行业的大趋势已不可逆转。

AI技术的突飞猛进，使得人工智能与实体产业、金融产业结合日臻大势所趋之势，在新技术、新理念、新政策的驱动下，智能支付、Insurtech、大数据风控、智能投顾、企业人力资源saas服务等细分领域竞相爆发，FinTech全产业链条日臻成熟，传统金融机构也纷纷加入研发大军。而对于风险资本，未来参与其中的机会还有哪些？哪些智能金融商业模式最为机构投资者所看好？未来人工智能在金融领域最有可能取得新突破的方向又在何处？

在“融资中国2018（第六届）金融科技创新峰会”上，由同创伟业美元基金合伙人蔡伟良主持，与麦腾创投李伟，红点中国执行董事刘岚，宜人贷首席风险官裴益川，华威国际投资集团合伙人桑琳，太平资本执行董事余正共同就这一问题展开探讨。

蔡伟良：同创伟业是一家基金投资管理机构，管理规模接近人民币200亿元，管理两只美元金大概四亿美金，投资的方向主要是在大科技，大健康，近期也在做一些消费类的项目。

今天的话题围绕着人工智能在新时代，对金融业提供的一些新机遇，我们都知道，不只是AI，FinTech等金融科技正在改变金融业，普华永道报道称，将有82%的金融科技公司会和金融产业公司有很强合作。现在的大部分投资机构，都会对金融科技有一定的布局，那么怎样的金融场景会有不错的投资机会？未来一二年内，具体会往什么场景做投资？互联网金融科技平台的发展趋势如何？

李伟：交易数据不可辜负

麦腾创投主要是面向人工智能、智能科技的投资方向。金融科技主要是各种金融技术的结合，包括互联网，人工智能，区块链等等。目前来说，人工智能在金融科技关键领域的应用已经非常广泛，但实际上所谓的人工智能、区块链目前还处在很初级的阶段。技术方面如果有一些突破，这些领域都会有所突破。我们之前投了很多做企业服务的标的，会产生大量的交易数据，这些最后都会成为很好的商业模式，

我们是小机构，更多的关注一些早期项目，因为子弹有限，因此我们未来投资会比较稳健，主要关注技术方向有所突破的金融科技企业。另外在一些垂直的细分领域，进行一些关注。

刘岚：中长期FinTech领域向好

红点2005年进入中国，到现在，红点全球管理着50亿美金的资产，主要聚焦早期TMT领域的投资，包括消费互联网，前沿科技。

金融的发展在中国的渗透率还相当低，比如说互联网放贷，2017年是2万亿左右规模，但是整个中国市场有120万亿的需求，所以我觉得互联网不管是在理财端还是信贷贷端的渗透率都相当低。因为监管原因，大家在这一方面的投资都比较慎重，但是整个信贷市场的发展和互联网结合，会有很大的发展空间，利用人工智能和数据分析的先进技术，比如说如何做反欺诈、个人信贷贷前贷后的管理，如何利用自动化的手段，通过计算机辅助人做相应的决策，都是机会。

看早期的FinTech的公司，方向上主要是关注技术化，场景化的项目，最近半年我们比较关注的是智能投顾、另类数据的使用，包括反欺诈，风控和人工智能相关的领域，从中短期来看，这些是我们最近要关注的方面。从长期来看，整个FinTech领域都是我们非常积极去关注投资的。

裴益川：真正有潜力的企业，能够通过数据提炼信息和指标

宜人贷有十年的沉淀，2015年底在美国上市，做了很多行业里面的第一。全世界第一款手机贷款应该是宜人贷做出来的，去年我们放了将近500亿，迄今为止，有400多亿的余额。我们实际上是服务两端客户，一端是需要借款的，一端是需要理财的。我们等于是把这两端客户用技术的手段在这个平台链接。所以从某种意义来说，即服务了实体经济，也给更多人带来美好生活。

我以前一直在国外，近两年回国后觉得，网贷在中国依靠科技手段应该成为一个大趋势，金融科技是非常好的投资领域。金融科技就是用科技的手段做金融，风险是金融的核心，如果谁能用数据和算法做到反欺诈，避免贷钱的审批风险、贷中的管理风险、贷后的催收等，并且做的出色而专注，那么他们是很有潜力的。

严格来说，美国也好，欧洲也好，如果再过十年，互联网或手机对他们生活的影响应该和中国差不多，我回美国，手机基本就没什么用了，在中国的话，钱包基本是不会带的，实际上在中国互联网技术给人的生活带来的冲击是非常大的，也因此，中国这方面的数据非常多。

通常做风险管控的都知道，征信数据是强变量，这些数据并不容易拿到，所以我们满世界的拿其他数据，我们开玩笑说我们是吃粗粮长大的孩子，金融机构是吃精粮长大的孩子。我们只能靠技术的手段，到粗粮里面去寻找能够判断欺诈的一些指标。在这一方面，我们确实用了很多方法，包括人工智能等。

国内的大数据，用的有一点忽悠。在国外，除了征信之外的所有数据都叫三方数据，在中国叫大数据。还有一点关于人工智能，如果有哪一家创业公司能够把人工智能，在多维的数据里面做的出色，而且在信用风险和反欺诈方面做的非常好，还是很有潜力。还有一类搜集数据的公司，在国内可能因为政策原因会受到一些限制，所以真正有潜力的企业，应该是不直接触达数据，但是通过数据能够提炼出信息和出指标的。

网贷行业是特别拥抱监管的。这个行业盈利可能会比别的行业多一点，资本是逐利的，前段时间确实是乌烟瘴气，在去年年底的一波强监管下，我觉得总的大方向是好的，风险过去以后，应该会有彩虹。这个过程中，我觉得监管可以让有代表性的企业走出一条健康的路。

反观金融科技在前五年为什么会这么红火？一是说监管特别宽松，但实际上还是因为中国的投资环境和信贷需求不能服务到群体。所以如果是把这个逻辑推后五年来想，中国经济的走向在什么地方还可能有需求，这些就是可能的方向。

桑琳：关注全球的技术导向和变化趋势

华威国际是成立于1998年的美元基金，今年正好成立20周年，我们很高兴在这20年里，见证了新兴市场经济的发展和变化，华威在1998-2004年只投半导体领域，2004年进入中国大陆以后，开始涉及消费和大健康板块，现在华威在科技、消费、健康生活等新经济为导向、新的科技技术的驱动背景下，更关注A轮，B轮的早期项目，我们管理的美元基金规模大概有13亿美元，同时在海外有上市公司，市值200亿美金左右。我们也希望在中国的经济转型和下一轮的周期里面，保持初心，帮助中国的创业者找到更好的机会。

金融行业本质上具有天然的数据属性，从人类有金融到现在，技术一直在推动着金融业的发展。我们今天用人工智能来讨论金融科技的方向，这给创业者们提供了一些空间。在没有互联网金融冲击时，传统金融行业里面的信用数据的渗透率很低。这一切的渗透率决定了今天在我们眼中，满世界都是数据，但这些数据并没有变成真正的有价值的数据，他们在一个个的信息孤岛上存在着，传统的金融机构并没有让这些数据发挥真正的作用，这才给互联网金融公司留下了创造性的商业模式。

今天觉得手机支付方便，是因为符合需求，金融业归根到底还是信任二字。在这个过程中，每一个消费者、金融从业者也在改变自己的认知，但这个过程是非常的漫长的，可能是20年，50年，传统金融从业者内部的升级可能更慢。

今天所用的所有的银行的APP、人脸识别、人工智能的语音对答等变化都是在提高效率，更有效的采集数据。我们今天看到的所谓的商业机会，是真正的可以收到钱的，更多的是面向传统机构的消费者，给他们提供机会和帮助。

另外一些创新型的服务，可能会遇到来自金融监管的变化和不确定性。就AI来说，机器学习的过程就是学习各种变化，但遇到政府政策问题，AI是没法解决的，因为我们没法对金融监管机构等变化进行模拟。这也可以解释为什么在金融监管改变了一些政策方向以后，很多的互联网金融企业面临困境。

有时候，我们的产品风控都没有改变，一夜之间借款人的还款意愿发生了改变，尽管科技对金融的发展起着非常大的推动的作用，但是我们最终还是要回归到金融业的本质，这种金融的本质不完全是科技可以解决的。总有一天科技会推动新金融发展到一个新的阶段，但是不能说科技可以把现在的金融改变或者是颠覆，这是不太现实的。

从这一波政策的效果来看，中型的企业基本是没有什么活路的。实际上金融业务在中国的环境下没有持牌就是一个最大的风险，中国人已经习惯了有政府的牌照背书，背书体系一部分替代了征信体系，建立对金融业的信任关系。

我相信政府是想通过这次梳理，把市场乱象纠正过来，通过持牌的经营，有序的改变大家对这个市场的认知，或者是改变乱象背后的局面。其实政府很难在短时间内完全梳理。从政策角度来说，应该把整个执行周期拉长，但是不要停，停下来对整个行业来说，做模型的参数就完全被改变了。

监管想要做的一定不是扼杀这个市场，尤其是小额分散的普惠的市场，它是对传统金融业是非常大的补充，如果传统金融业的借贷额度可以达到五万以下，那这个市场就不存在了，所以如果金融监管的角度是想把这个市场全部的消灭，这是不可能的事，现在政府操作的节奏和初心是有落差的。

关于经济周期，任何的投资都要和大势相匹配。大家都觉得接下来的经济周期是往衰退走的阶段，可能有10-20年的抗波期的转折，这个过程会比较长，很难去判断一些纯技术类的创新或投资。如果是战略性的企业做长期布局无可厚非，包括谷歌，包括微软很多的企业都是为了抗波做长期的投入。

可是作为一个机构投资者而言，我觉得这么一个长流程不太现实，我们更多关注的是场景的应用，资源一定向头部集中。今天的大数据，会衍生出很多新的技术、新的方法，这是B2B的角度。在这个领域里面，无论AI或者是其他的技术，在今后会有一个开花结果的过程。

未来，中国会和世界发展越来越紧密，对美元基金来说，我们也要关注全球的技术导向和变化趋势。

余正：未来三到五年，重点关注金融机构与传统金融业的改造升级

太平资产受托管理了中国太平集团和其他保险集团的资产，管理资金5000亿人民币，金融科技、消费、出行是我们主要的投资方向，我们也会向一些被投资标的输出中国太平的采购资源。

我从2010年离开投行以后，开始做金融服务业的投资，也投过行业里最大的金融科技代表企业，一路看着新金融发展到今天非常的繁荣的样子。一开始是没有互联网金融这个叫法的，后来出现了互联网金融，又改名叫金融科技，包这两年监管环境的变化，你会发现这个行业确实出现了很大的变化。

金融业务本身就是数据业务，刚才说的几个方向，我觉得更多的还是从基本面、或机构投资的观点出发来看金融科技投资的趋势。在当下的市场环境中，说一下我的几个思路：

一是金融科技或互联网金融的草莽生长年代已经过去，合规是未来从业人员、投资机构考核具体标的简单标准，做技术的就远离资金，做资金的就要持牌，这是我给各位的第一个建议，如果我们要去做相关投资，首先理清这个企业所在的合规环境和监管框架。

第二点，考虑到现在整个经济环境和社会资金面的情况。对于企业的现金流的考核，是我们考虑细分领域进或不进，投或者不投的很重要的标准。传统意义上的互联网企业，特别是2C端以烧钱为主做流量的要慎重。但是金融是离钱最近的业务，仍然有很多细分领域可以去考虑，包括有具体场景的金融服务、汽车金融、供应链金融，包括服务金融机构的2B企业，这些企有自己的场景，自己的生态圈，有合同，有收入，有定单，往往能够出现一些有不错发展前景的企业。

再具体来说，保险科技是应用非常广泛的AI落地金融行业的一个案例。从投资的角度来说，合规经营，企业有一个比较正常的、健康的商业模式和盈利模式，都是我们在现阶段考核金融科技行业的一些挑选标准。

在整个行业加强监管出现一些负面舆情的情况下，大家还是要以乐观客观的心态对待。多年以前，我和一家国有大行的行长沟通互联网金融时，他也提了一个观点，当时整个市场环境，对互联网金融企业是比较宽松的，如果按照一行三会的要求监管这些互联网金融企业，互联网金融企业的表现，不至于比中国银行业做的好。某种程度上，我是同意这种观点的。

为什么这一年大家感觉整个监管的压力在趋紧，包括对企业资质的要求都在提高？大家也可以看整个经济大环境，我们处在去杠杆周期里面，既然涉及到去杠杆大的周期，那就意味着所有的从业企业，包括持牌的金融机构、没有持牌的互联网金融企业，都会不同程度受到去杠杆的影响。

大家也经常会用一些互联网金融工具，余额宝从开始到发展成为全球最大的货币市场，有很多细分领域出现了金融科技巨头，这些巨头不能被忽视，对于他们存在的流动性的风险，不能简单的按照创业企业的标准去要求，这也是金融企业和其他企业的不同。

所以在这样的背景下，去杠杆的要求，会影响金融科技的细分领域，在过去三五年的发展历程中，或多或少的也受益于整个资金面的宽裕，或是表外融资业务的兴起这么一个大时代背景。现在确实是到了阶段性拐点，政府的监管会加强，但是力度和方式方法还在调整和观察过程中，会根据企业的情况，做一些政策上的针对性调整。

未来的三到五年内，金融科技的投资方向，重点应该放在对金融机构和传统金融业的改造和升级上，而不是简单按照互联网公司的玩法平移到金融科技上来。

其实保险是金融行业非常大的一个细分领域，有非常多的用户和数据。中国大的保险公司在信息化方面的投入非常大，相对来说，目前还远没有达到比较理想的科技化水平，这个其实是一个系统化改造升级的目标工程，如果与之合作，对金融科技从业的企业来说会有非常多的机会，一方面发挥外部企业的技术的优势，也可以规避牌照限制，可以把各自的资源优势结合起来。

同时金融机构本身就是一个非常好的付费方，也是有能力的付费方，这些方面结合起来，可以往企业服务市场做一些探索。

最近京东金融改名为京东数科，这是一个阶段性的标志，从技术到金融，再从金融到技术，这和市场大环境以及监管要求是匹配的。

对金融的从业者来说，但凡涉及到资金类的业务，持牌和合规性是一个必要性条件，也是对市场主体公平竞争的基本要求，他们想在持牌的金融业务中，把更多的能力输出给金融机构，帮助传统的金融机构做一些升级，这一块的能力输出更多的是技术范畴。所以他们转型技术平台，我觉得也是一个比较合理的方向,但这并不影响这些平台型企业的子公司，可以作为一个持牌金融机构的存在。