网站首页 > 资讯

一村资本董事总经理刘晶:拥抱变化,预见未来——做关注教育本质的赋能型投资人

来源:融资中国  时间:2018-09-25 11:09  字号选择:

2018年9月20日,由融资中国主办、融中集团协办的“融资中国2018(第六届)中国文化产业资本大会”在北京四季酒店隆重举行。在此次会议上,融资中国2017-2018年度大文化产业榜单发布,会议同时还发布了《2018中国文化产业投资发展白皮书》。

本届大会以“跨界融合:大文化产业价值挖掘”为主题,来自投资机构、产业资本、文化领域、金融领域、上市公司、独角兽企业、政府相关领导,行业专家等汇聚一堂,聚焦行业发展趋势,产业投资热点,把握行业新动向,剖析在全智能、新科技、新体验、新媒体等文化产业投资逻辑下,如何更好地使文化产业与资本结合,创造出更大的价值。


会上,一村资本董事总经理刘晶发表了题为《拥抱变化,预见未来——做关注教育本质的赋能型投资人》的主题演讲。


1537847683499423.jpg

一村资本董事总经理刘晶


刘晶指出,教育行业是个长周期、强品牌的行业。并购基金要帮助教育企业穿透周期,就得判形、预势,形为过去、势为未来。


刘晶表示,过去中国教育投资的痛点是,教育资源稀缺及不均衡单点复制及跨区经营难教育政策多变及不明朗。如今,中国教育行业正迎来巨大的变革与机遇,一是政策逐步落地,《民促法》逐步清晰并落地执行。二是科技飞速突破,技术打破地域壁垒,教学效率显著提高。三是资本人才井喷,资本助推行业发展,人才趋向专业化、职业化。


刘晶总结到,要想实现成功的可复制性,就要做到研究驱动,主动挖掘优质企业关注现金流,确保企业健康运营深度投后赋能,助力企业快速成长


以下为一村资本董事总经理刘晶在“融资中国2018(第六届)中国文化产业资本大会”中的精彩演讲实录,由融资中国整理。


各位来宾,各位朋友,大家下午好,很高兴成为文化论坛下午第一个分享人,我跟大家分享一下我们对教育行业的看法和经历过的一些事情。


先简单介绍一下,一村资本是一家并购基金,资产管理规模目前突破了130亿人民币,团队是第一家教育行业公司上市的主办人,从2012、2013年开始对教育资产证券化有比较多的经验,去年我们收购了一家国内做少儿英语素质教育的公司,现在是控股股东。我们既是产业人同时也是资本方,既有产业方面的合作,也有资本上的赋能。我们从2012、2013年开始携手一些产业集团做杠杆型收购。今天主要跟大家分享的是教育行业的看法。

并购基金要帮助教育企业穿透周期

教育是文化当中一个重要的领域,但是对于投资来说,实际上教育方面的投资,在投资界不算特别,这两年有一些风口,体量上来说一定不是大家最关注的,或者投资体量最大的行业。原因在于,教育事业是非常慢热型长周期的行业,尤其对于线下传统的教育来说,七年之痒和十年之痒在教育行业里边是非常常见的提法。资本推动对于利润收入不会带来明显变化。

教育是长周期、强品牌的行业,作为并购基金,我们要帮助教育企业穿透周期。因为教育企业是没有办法逐利的。做投资要看形势,形为过去、势为未来。

从教育服务或者教育内容来看待我们今天的教育行业的话,新东方、好未来,甚至于后来的一批K12公司是大家耳熟能详的强品牌企业。过去20年,教育行业经历了从课内到课外、从高龄到低龄、从作坊到连锁、从一线到全国、从线下到线上的形势变化。

过去20年最大的趋势性变化是,教育投资赛道,年龄入口不断低龄化。上个世纪九十年代初,新东方的年龄入口是大学生,甚至于成人为主。到K12降到了高中生,初中生,再往下走,下降到了小学生和幼儿园的年龄入口。目前最大的机会是0-6岁低龄端的教育行业。

过去,几个老师组成一个培训中心,现在的培训中心是连锁式的。培训中心从一线城市为主,到全国二三四五线城市出现的连锁化平台,这是过去教育行业体现出的趋势变化。最近,线下达达等等一些公司努力颠覆教育行业里的场景。

过去20年,大消费的核心要素在不断切换,教育行业也是如此。教育作为大消费领域最核心的板块,也经历了物、场、人的变化。最早新东方是怎么火起来的,是因为大家需要出国留学,新东方提供这样的课程,帮助大家解决考学取证的问题,这是20年前最大的机会。过去十年,其实都是在大家的家门口开出了教育公司。未来无论线上教育,还是大家参加论坛,一定会聊到AI赋能教育,未来的核心是人。套用阿里新零售的这个词,对于教育行业未来的投资,我认为也是经历了从物到场到人,未来我所投资的企业,我也会让他们重点关注如何满足日益增长的个人甚至家长的需求。

中国教育投资的痛点是什么。第一,教育资源的稀缺和不均衡性。中国地方很大,十几亿人口,最大的问题是,大家今天所在的北京和一线城市,实际上是一个教育资源富裕的城市。近期在互联网行业有一个流量下沉,甚至五环外的市场。教育行业也有同样的问题,教育资源稀缺和不均衡,拿英语这个刚需品种来说,在三四五线城市里找不到英语说的流利没有口音的外教,这是过去中国教育投资最大的痛点。

第二,单点复制及跨区经营难很多投资者对于零售业也好,消费也好都会考虑,单点做好能不能做好全国化的复制。大家投企业,都希望这家教育公司在北京做得不错,在上海做得不错,它讲的故事在全国能铺开,甚至于成功复制。但实际上以我自己的投资经验来说这是非常难的,因为教育行业是文化行业,人的消费习惯,每个地域的文化习俗是不一样的,更不要说K12的课程大纲都不一样,这是非常难的一个点。所以过去中国教育投资领域的失败,更多是单点复制不成功,或者跨区域非常难。


第三,教育政策的多变和不明如果熟悉正在从事教育投资的,大家一定知道《民促法》在过去五年当中经历了波动和修订,国务院刚刚出台对教育行业新的指导文件。

中国教育行业迎来巨大的变革与机遇

有痛点,肯定有变革。中国教育行业正迎来巨大的变革与机遇。一是政策逐步落地,《民促法》逐步清晰并落地执行。在国务院出台这个文件当天,港股教育公司跌了20%甚至30%,美股也一样,大家可以看好未来、新东方等公司在美股的走势。很多人觉得会恐慌,但是我们在里边看到了更大的机遇。《民促法》和国务院文件出台之后,是能够帮助中国教育行业形成龙头公司的,真正优质的企业会在逐渐淘汰作坊的过程当中,形成真正的核心竞争力。

二是科技飞速突破,技术打破地域壁垒,教学效率显著提高。包括AI、VR,甚至人脸识别,语音识别等,都能够帮助传统的K12,甚至于线下的0-6岁的早幼教飞速提升效率。


三是资本人才井喷,资本助推行业发展,人才趋向专业化、职业化。过去五年,资本方,无论VC、PE,还是并购基金对于这个行业的注入,带来了各行各业最优秀的人才涌入了这个行业,中国教育行业迎来最大的变革和机遇。


作为投资人,对于教育行业,实际上大家都能够看到很多机会。投资人首先要了解自己的基因。一村资本的属性是,我们追求确定性条件下的高杠杆,所以我们投中后期基金,我们选择确定性比较高,现金流比较好的行业领域。

深度投后赋能  最大化复制过去的成功

一村资本的投资逻辑是实现成功的可复制性。做到研究驱动,主动挖掘优质企业;关注现金流,确保企业健康运营;深度投后赋能,助力企业快速成长。


一村资本不断在思考的问题是,作为一个基金如何最大化地复制过去的成功,投一个成功案例,第二个成功案例在哪里。大部分投资机构,包括初期投资的成功来源于偶然性和灵感。作为一家投资机构,投资人要突破偶然性和灵感,就要以自己的基因主动挖掘优质企业。包括教育行业,我们会做细分领域的扫描,寻找在未来的平均行业增速比较高的、不太容易被颠覆的标的。我们过去投的广告游戏行业,我们关注的就是现金流。作为一家并购基金和投中后期的基金来说,我们认为如果做杠杆性收购,做相应确定性投资,关注现金流这件事情是非常重要的。

作为并购基金,我们如何获得受益,这是我们投中后期的能力。真正的教育行业的本质不是收入和利润,收入只是一个结果。教育服务行业,甚至教育产品行业真正的本质是教研和培训。无论人工智能时代还是现在的时代,将来有可能AI作为老师,依然是师、教、研,这是一家教育行业的本质。怎么判断一家企业,净调做什么?我们看的是转化率,销课率,师生比,评效和能效等。当教育做得好,续费率就高,退费是非常低的。我们投资,会在优势的行业里边去找最核心的竞争力,教育行业的核心竞争力就是师训和教管。

易贝乐是做英语素质的公司,我讲投资逻辑为什么选择易贝乐。第一,与我们的基因有关,我们关注现金流,我们投并购基金。易贝乐是2008年成立的公司,教育公司有十年之痒,差不多在第八、第九、第十年平均才获得利润。我们在2016年开始关注,2017年成为它的控股股东,这时候它已经进入盈利期。进入盈利期并且各类指标都非常健康,甚至在行业当中能够领先,它的不确定性相对来说比较小,所以我们敢于用杠杆做一些收购。

第二,易贝乐在除西藏之外的全部省份做了布局,在中国突破区域化做全国化布局的标的真的非常少,核心的本质还是做师训和教管。虽然我们是控股股东,但我们不可能脱下西装,冲在第一线销单,还是需要强有力的团队,动力型的团队也是我们投资的主要组成因素。

投了之后,我们唯一能做的是什么,我们作为一家基金,产业方,或者是一家并购基金,我们跟创始人一直在沟通,作为传统的线下教育培训公司,它有它的短板,它的短板在于单点,考验是如何单点复制,如何区域化扩张,这件事情是非常难的。如果大家做过大消费的投资就知道,过程当中失败的例子,弯道超车是非常少的。现在有更核心的线上或者高科技的技术,能够解决教育资源的稀缺和不均衡性,对于三四五线城市,我们是全线上外教以及双师的模式,来解决三四五线甚至六线城市没有合格的英语老师的问题。结合线上线下的渠道,如何突破原先教育行业的第一曲线,找到第二曲线是我们投后最重要的一点。

教育行业要全国化扩张,一定会往三四五六线城市下沉,这些城市的管理经验是不够的,一定有直营+加盟的模式。对于开的好的加盟店,让他们承担前面的几年的风险释放,成功的加盟店我们会做合理的议价进行回购,所以300多家加盟店我们谈了几十家的回购。大家看财务数据,明年后年他们的财务收入、利润会增长的非常快,不仅仅是说本身业务做得多好,而是过去三四年在教研方面,师训方面,教管方面全面的铺开,使得有能力用非常低的成本回购优秀的企业。AI服务公司达成了课后赋能的效率提升,我们双方共同合作的是,中国儿童学英语这件事情,讯飞、百度、谷歌都在做语音识别和转化,中国小孩说英语识别率还是非常低的,我们自己做这块的业务。

作为投资机构,我们利用资本的力量帮助优秀的企业继续吸引行业内外的优秀人才。过去几十年教育行业有一个痛点,教育行业人才都是在教育行业内进行流动。现在资本的力量以及我们能看到的变化是,优秀的传统零售行业,服务性行业,连锁行业,甚至互联网行业的优秀人才开始涌入教育行业,这是我们自己投资的机会,也是整个行业的机会。

我们做教育投资,一定不要把培训公司跟教育公司混同起来,培训公司有可能是点对点。教育的本质是,一棵树摇动另一棵树,一朵云推动另一朵云,一个灵魂唤醒另一个灵魂。我们致力于做中国的教育集团,希望能够得到大家的帮助,谢谢大家。

 

关键词:一村资本   刘晶   教育 
分享到:

杂志

在线订阅
2018年08期
2018年08期
作为中国基因界的黄埔军校,华大基因在1999年起航,是国内最早从…
2018年07期
2018年07期
从2001年成立开始,基石资本从VC、PE、定向增发、并购在内 的多…
2018年06期
2018年06期
回顾过往十年的成绩,从资本层面看,澳银资本累计管理了8支人民…

机构专栏

  • 嘉实投资
  • 达晨
  • IDG
  • 弘毅投资
首页
股权投资机构
LP
行业
新金融
会议
会议报名
往届回顾
定制活动
推荐会议
研究
榜单
报告
招聘
扫一扫关注公众号
版权所有:融资中国杂志社  地址:北京市朝阳区东三环北路霞光里18号佳程广场A座20层D单元  合作热线:010-84467811  备案号:京ICP备11038469号
分享到:
网站制作:牵亿网讯