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政府引导基金的投资倾向

来源:中国文化报   作者:   时间:2019-01-07 16:01  字号选择:

过去3年,随着国家财政支出方式转变和VC/PE行业的快速发展,政府引导基金遍地开花,已经成为人民币基金LP(有限合伙人)的中坚力量。为了探究政府引导基金的现状及最新发展趋势,为政府引导基金的未来发展提供有价值的参考,投中研究院于2018年9月至12月间对全国具有代表性的30支政府引导基金进行了问卷调研。


配置创业投资基金是被调政府引导基金的核心投资策略,样本中超过90%的政府引导基金所投资子基金为创业投资基金。调研结果显示,超过80%的引导基金其财政资金实际放大倍数大于4。GP(一般合伙人)团队素质、过往业绩以及投资策略是政府引导基金评估子基金的三大主要指标,超过六成的政府引导基金要求子基金GP共事的高级管理人员不低于3人,政府引导基金希望团队成员之间拥有较为成熟的合作关系。超过70%的政府引导基金要求管理机构有3个以上过往投资项目成功退出经验,超过90%的政府引导基金对子基金的关键人有明确的最低要求。政府引导基金偏好投资于募资进展已落实70%以上的子基金,近五成政府引导基金要求GP实缴资本不低于1000万元人民币,政府引导基金对子基金的出资比例主要集中在15%至30%之间。


90%的政府引导基金希望加入子基金投资决策委员会。56.67%的政府引导基金按出资金额作为返投比例计算基数。若按子基金总规模计算,50%被调机构对返投比例的最低要求为子基金总规模的40%至60%。若按引导基金出资额计算返投基数,35.29%的被调机构最低返投要求为不低于2倍引导基金出资额。超过40%的被调政府引导基金偏好参与分红,在约定年限内享有回购权利。


93.33%的政府引导基金投资于医疗健康和TMT(科技、媒体、通信)新兴领域,政府引导基金未来3年对教育和金融这两个领域的关注呈现出增长态势。


半数被调机构募资受资管新规冲击,约30%被调引导基金开始考虑尝试与境外LP或GP合作设立基金,70%的政府引导基金考虑的创新模式为设立子基金跟投。


46.67%的政府引导基金选择设立直接投资基金的创新模式,20%的政府引导基金选择设立S基金的创新模式。


超半数被调机构对2018年中国VC/PE市场基金退出前景持审慎态度,预计内部收益率在10%至15%区间;投资机构退出的首选路径为IPO,80%的被调引导基金表示A股IPO审核趋严对VC/PE的影响已经显现;53.33%的引导基金认同国有股转持新规解除了束缚在国资控股投资机构Pre-IPO业务上的枷锁。


 来源 | 中国文化报

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