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为了证明女人管钱更靠谱,我们采访了12位女性投资人

来源:融资中国  时间:2019-03-07 16:03  字号选择:

 

1998年到2000年间,中国互联网经历了第一波浪潮的洗礼。阿里巴巴、腾讯、搜狐、网易、新浪都先后诞生于这几年。创投行业撕开了历史的裂口,海量的潮水一涌而出。2009年,伴随着创业板开市钟声的敲响,打通了整个人民币基金募投管退的链条,本土VC/PE们迎来新的纪元。

如今大批耳熟能详的名字率先冲出起跑线,开始了漫长的马拉松长跑。靳海涛、沈南鹏、熊晓鸽…在这波投资大军中,也有一只姑射战队。徐新、李宏玮、龙宇等在内的女子军团在各自战场逐日声名显赫、如日中天。她们的投资战绩,遍布TMT、医疗、教育、高端制造、消费等领域。“她说”的声量,越发的振聋发聩。

 “伟大都是熬出来的”,正如同徐新所言,“无论创业还是投资,你困难,别人也困难,就看谁熬得住。”长久的潜伏,不彻的努力前行。女性投资人的成功,不仅在于赢得了什么,而是始终战斗在一线、永不放弃的坚持。

作者 / 安多

“女神节”来临之际,《融资中国》采访了12位优秀女性投资人(按照姓氏排序):

 

艾问资本合伙人 艾诚

天堂硅谷高级合伙人 包雪青

虢盛资本董事长兼总裁 谷茹

曦域资本创始合伙人 黄晓黎

凯联资本创始合伙人李哂时

盈港资本创始合伙人 刘子迪

龙德燕园基金董事长 时佳

初心资本管理合伙人 田江川

盘古创富董事长兼首席执行官 许萍

山行资本创始合伙人  徐诗

安芙兰资本董事长 周伟丽

亚商资本创始合伙人 张琼

 

以下是她们多年来的投资心得,以及对2019年投资机会的预测:

 


艾问资本 艾诚

曾投资地平线、头条、喜马拉雅、影谱、思埠、Brainco.、Vphoto等。

女性投资人是一个事实的陈述,女性、投资人,这两个标签都没有什么特别的。我只能代表我自己,作为一个女性在做好自己工作的时候,我很务实,务实的辅佐创始人做好每一件小事情,同时也很敏锐的共情和在乎创始人,在乎企业,在乎企业的产品和服务的细节。我对话过很多优秀的女性企业家、投资家,在我看来没有一个一刀切的标签,她们都有各自非常优秀的点,各美其美、美人之美。

2012年,我任职于世界银行国际金融总公司期间就开始研究TMT投资,2016年成为赛富亚洲基金最年轻的投资合伙人,2018年成立艾问资本。我比较关注“科技+传媒”领域的投资。

在选择企业时,我的标准只有一个:公司的人设或者说价值观是什么,是否一直坚持在给予所需,还是以公司成功为名,以股东利益为名,以个人成就为名,给予自己认为的所需。我们辅佐的时代人物,选择这些创始人的时候,都希望可以和创始人一起,给予世界所需,并且长期做下去。

在募资方面,资金端向头部大基金集中的同时,也在寻求更多差异化;而资产端,优质的资产端也变得集中和稀缺,集聚了市场上更多的钱,这是面对不确定性的一种得宜的方式。我们作为去年酝酿成立的新机构,很清楚自身差异化在哪里,而且我们坚定的与这个时代的创始人同行,坚定的面向未来。在我看来,做我们想做的事之前,先做好我们能做的事。


天堂硅谷 包雪青

曾主导司太立、长川科技、祥和实业、创源文化等自主实现了IPO上市,亚洲制药、博康智能装入上市公司成为其转型的核心业务,虹软科技、赛特斯、智慧环思、百诚医药等优秀的技术创新公司将冲刺科创板。

在我看来,女性投资人性格细腻,在细节感知上要优于男性投资人,这使得她们在与企业家沟通过程中更善解人意、换位思考、体谅对方,有助于增进对项目方的理解,更好为企业家服务,同时在投资风险与收益的平衡上也有更好的把握,不会特别冲动。在选择项目时,我会特别注意“人”的因素,因为没有不好的企业,只有不好的团队。团队带头人是否具备领导能力?团队分工职责是否明确?激励与罚则是否落实到位?这些都决定了团队是否能在一个战略方向上使劲,否则企业内耗太多,势必跑不快。

资金是企业的血液,管理是企业的灵魂。不论外部环境如何,永远需要考虑企业的现金流,注意资金风险,避免过度投资与盲目扩张。

天堂硅谷一直以来着力寻找被市场低估的标的,通过赋能式投资提升价值,再利用适合的退出方式完成价值实现。随着科创板的开启,核心技术创新将成为未来投资的关注热点,也更考验基金管理人的眼光与投后服务能力。

我们注意到,去年有些头部GP 在募资工作上投入了比以往更多的精力与资源,发行的基金规模比以前增大好几倍,募资渠道也大力拓展,有些财富管理公司都是第一次帮一些知名GP 募资,我觉得这主要是在储备过冬的粮草和打仗的弹药。随着经济增长放缓,资本市场趋稳,市场上用于一级市场高风险股权投资的资金会减少。如果提前储备大量资金,不仅能在行业洗牌过程中占据主动性,还可以在经济低谷时期以较低估值储备一些好项目,有利于确立行业领导地位。

天堂硅谷在去年也开始筹备发行规模较大的行业主题基金,今年也将陆续推出新的基金品种,总体特点就是规模大,行业专,机构LP多,散户LP少。


虢盛资本 谷茹

曾投资利亚德、中际联合、正海合泰、海南呀诺达、曲美家具、红星美凯龙等企业。


去年一二级市场的倒挂要分两种情况看:一种是由于二级市场不理性下跌形成的一二级市场倒挂;一种是资产价格虚高形成的价格倒挂。对于前一种价格倒挂不用担心,只是暂时的。但是有相当一部分价格倒挂是第二种倒挂,主要原因有三点。


1、2015-2016年股市高涨抬高了拟投资企业的非理性预期,去年10月份之前都没有下去,2、实体企业竞争加剧和出清,带来优质企业变少;3,从地产等其他渠道溢出的资金包括部分实体溢出的资金过剩抬高了资产价格。


今年的市场我们这么看:投资市场的好坏主要取决两大块:企业的基本面和资金供求关系。企业的基本面除了和自身竞争力有关,还和宏观政策,货币政策有关。资金供求和宏观政策更加紧密相关。不同行业基本面都不一样。只要宏观政策持续,稳定,今年和宏观紧密度高的企业会前低后高。逐渐企稳。一级市场的资金上半年没那么宽裕,还有一部分资金又抽回地产。再加上去年有一部分投资机构吃亏,应该在价格上回归理性。少部分行业一直和宏观的紧密相关度不高。今年我们会加大投资力度。


投资方面:我们的风格不会变,始终也不会变。理性的投资机构始终是理性的,这需要控制自己的欲望。我们从不跟风,保持独立思考,不追逐所谓的风口。而是踏踏实实为投资者挣钱。价值投资我们从来未变。只是在具体落地时,针对不同行业,企业在对未来业绩影响要素的判断上需要具体分析,以及企业未来发展究竟是看三年,看五年,还是能够预测更久,每个投资机构会不一样,准确程度、周全程度不一样,估值也会不一样。打法上我们只会调整内部组织效率和运营效率,如何让它更专业,有效,这个每年都会琢磨,优化,调整。



曦域资本 黄晓黎

曾投资群星金融、米么金服、牛股王、韩都衣舍、红蜻蜓、虎扑体育、乐视影业、辣妈帮、滴滴、达达、大众点评、迈外迪、车网互联、海底捞供应链、海底捞调味品等。

我们认为市场上能吸引募资的GP有两个方向,其一就是头部基金,另外就是垂直于某个行业的基金。2015年创办后,我们一直专注于金融行业进行投资。未来基金会分化,差异化竞争下,头部机构和垂直基金会更受到LP青睐。母基金更看重那些对行业有深度理解的GP。

今年,我们募资的主要目标就是完成二期人民币基金剩余的一小部分募集,另外我们计划募集一支美元基金,规模计划在1.5亿美元上下。

受制于《资管新规》等多种因素的影响,去年下半年我们的投资速度开始下降。曦域资本并不会规定每年投资数量,对于看准的项目,我们就会投资。两年的时间里,我们大概投资了十几个项目。其中已经有项目实现退出,个别项目实现了IRR100,但对于我们而言,并不过于关注单个项目的投资收益,最重要的还是基金整体收益。

曦域专注于科技金融领域的投资。我们将整个领域细分为30个细分行业,并不断进行细化。今年一季度,我们最为关注的是大资管、数据金融等细分行业。

去年行业中包括P2P、现金贷等不少项目爆雷,也让不少机构退出了这个行业的投资。曦域资本所投资的十几个项目中很少有风口项目,几乎没有热门。我们也没有投资涉及P2P的企业,这让我们在这波爆雷中稳定前行。

一方面竞争对手少了,另一方面现在正值估值低的阶段,是我们投资最好的时候。对于创业企业,我建议,第一关注现金流,第二要仔细审视所从事行业的前景和价值。


凯联资本 李哂时

主导五粮液的国企混改战略投资、百合佳缘、自如、正保教育等。

女性从事投资行业比较独特的优势是相对稳健,决策考虑的因素更充分,因为女性天然赌徒心态较少。雄性荷尔蒙则有可能会让投资攻击性更强。女性投资人似乎更加温和理性,会用更加合理的方式解决问题。

投资行业中,募投管退四个阶段同等重要,投的要好、管的更要好才能保持投资成果,因此女性投资人的加入,也许会让这个过程变得更加平滑。

在选择项目时,我的评判标准不会因为性别而有区别,优秀的企业有相当强的共性。创始人的想法和大格局的判断很重要,执行层面上,经营管理团队同样很重要,上下游的伙伴也很重要,国家持续的政策环境更重要,天时、地利、人和都是企业成功不可或缺的重要因素。一个好的项目首先初心是要正面的,然后要找到支撑自己主营业务的多条“腿”,积极面对市场出现的变化,而不是死守某一个打法。

2019年,对中国是一个弯道超车的好机会,基于5G的应用,将会改变更多生活方式,包括出行和居家,也会带来新的智能制造大潮。常住居民的回流则会带动消费从一线城市到三四线城市的下沉,创造更多的商机,我们认为基于大消费和硬科技的两个大方向依然不变,细分赛道会更加关注智造、新技术、场景消费、生活服务、医养健康等方面。

今年的市场环境会明显优于去年,监管层面利好、国际形势缓和、全球央行宽松、境内投资人信心逐步恢复,这些都会利好整个市场的基本面,特别是经过2018年经济的整理,一些比较虚幻的概念重新回到实处,不好的企业经过洗礼被淘汰掉,真正具有竞争力、自我造血能力、回归商业本质的企业浮现,对于投资机构、投资者来说属于难得的利好机会。


盈港资本 刘子迪

曾主导盈港资本投资了药明康德、链家地产、李氏大药厂、众安保险、Urbaser、腾讯音乐、苏宁金服、三峡新能源、车置宝、三立国际教育等项目。

女投资人并没有什么不同。投资是商业问题,本质不变。在投资时,我们很少投风口,对于一些需要竞争、抢的项目,我们尽量不投。盈港资本已经有6个左右的项目实现了退出,包括腾讯音乐、合全药业、药明康德等。在收益方面,2015年,我们投资了药明康德,3年已经有了7-8倍的回报。

今年,我们比较关注消费领域,比如时尚,海外品牌和IP在中国的落地等。另外我们会密切关注少儿教育、素质教育以及宠物市场的一些新机会。

市场环境趋冷,经济下行阶段,不少行业受到政策影响,比如受去杠杆影响,制造业受到一些制约;娱乐方面则是因为政治敏感,投资上也有些变化。盈港资本专注于消费、教育和医疗等领域的投资,整体上并未受到太大的影响。而针对于一些政策目前并不太明朗的行业,我们会调整投资和退出策略,但整体上更加偏向于把握确定性。

去年,市场整体环境不佳。整体上看,人民币基金的募集相较于美元基金受到了更多的影响。在市场下行的阶段,LP为了规避风险,导致募资集中在头部机构。我认为,长期而言,单支基金募超大规模并不是好事。一方面,目前市场上并没有那么多的优质标的可投,另一方面,一旦基金规模大了,那就会出现从PE到VC阶段都要全覆盖。而盈港基金定位主要是中等规模基金,并不适合募太大规模。

今年,我们会募资人民币二期基金,预计5月初关闭。另外还会募集美元三期基金,预计在6月中下旬关闭,在整体上规模略有上升,美元在4-5亿美元上下,人民币则在10亿左右。因年初财政政策会有一定的放宽,我们预计今年人民币基金的募资会得到一定缓解。


初心资本 田江川

曾投资二手车消费金融美利金融、新型分布式数据库PingCAP、视觉PaaS平台极视角、高校兼职和灵活用工平台青团社、人工智能客服系统乐言科技、工业机器人翼菲自动化、可多人协作的云端Office石墨、线上少儿编程平台西瓜创客等。

这个行业不会因为你是女性而给你任何的优待,大家都在同一起跑线上。具体的优势体现在特定的行业,比如消费领域或者教育领域,作为女性通常是第一消费主体,女性投资人对消费产品或者教育产品的直观认知,对产品的感受可能会更敏锐一些。

2018年,私募股权投资行业“二八效应”明显。但私募领域规模往往和回报成反比,所以对规模大的基金的回报能力提出了很大的考验。今年我们计划募集一期美元基金,主要迎合偏好美元结构的创始人和创业团队,重点布局包括深科技、出海等领域的投资。

对于选择项目上,2B和2C的标准不太一样。B端项目必须有很清晰的商业模式。我们会密切地关注公司提供的产品或者解决方案是否能够创造收入、提升效率、节约成本、贴近用户。企业的报表拆解开来,必须能让我看到它至少打穿了这几个点的其中之一。对于C端来说,我们并不急于看到短期内的盈利。

2019年,我会关注科技升级、企业服务、消费升级、出海以及在线教育五大领域的早期投资机会。具体来说,在科技和技术领域,关注人工智能、大数据在企业服务、机器人等领域的应用和落地;在移动互联网领域关注新生代年轻族群的消费理念;在线教育领域,挖掘新的教育内容以及AI等技术对于教育本身的加成;在出海领域探索大航海时代的投资机会,系统性地关注两印、中东、东南亚和非洲市场的崛起。

中国的创业已经进入青铜时代,苹果树上好摘的果子都已经被摘完了,只剩下一些很艰难能够得到的了,细分赛道冗余, 很多显而易见的商业模式和创业机会可能已经不复存在。中国的创业创新已经过了用蛮力的阶段,对当下商业环境的认知将决定创业者能走多远。千禧一代人群消费偏好的变迁,中国模式、人才、供应链出海形成的对中国以外市场的降维打击,企业服务市场客户付费意愿的培养,技术更迭带来的新的商业机会等永远给新的入局者带来基于新的价值网络的颠覆式创新的可能性。


盘古创富 许萍

曾投资寺库、摩贝、品友、大众点评等TMT领域项目;生物科技领域投资了赛傲生物、华新生物等;航天航空领域有三角防务、千机智能等。

女性天生的对家人的关爱以及对生命和谐美好生活的热情,让其在教育,医疗大健康,消费品等领域都独有洞察力和眼光。

去年及今年有很好退出的基金公司,相信今年的募资都不会差。作为一个已经有十年历史的基金公司,我们也比较幸运地迎来了新的一波收获期。同时随着香港市场对未盈利高科技公司的敞开以及今年的科创板的开启,相信在给投资人带来丰盛回报的同时,我们的新基金会在一个良性循环中顺利完成。

从今年年初开始,市场已经在陆续回升,去年上市的各家企业开始进入验证自身真正价值的重要时期,在甄别清楚真伪高科技的前提下,现在应该是一个不错的入市时机。 我们作为早期项目的投资机构,依然是精准地在适合自己的几个跑道上深耕,同时结合我们自身的优势今年会有一些创新的打法。

2019年,我们延续前几年就定下的几个方向,航天航空等高端智能制造领域,再生医疗、生物科技等医疗大健康行业,产业互联网、AI+都是我们的重点方向。

随着技术革新的深入和迭代速度的加快,企业的生命周期也不断在缩短。什么是真正的价值投资的定义也开始有不同的诠释。也就是要求投资机构对社会和技术在更底层和更宏观的层次上有更深的认识和理解。


山行资本 徐诗

曾投资火花思维、宝宝玩英语等教育项目,车好多,车和家及闪送等项目。

投资是一个超级理性的事,但女性的感性是这个职业的加分项。早期投资,我们都知道看人,可如何看人,女性的视角可能更加细腻,更加包容,更能看到一些人性,比如同理心,抗压能力或是一些小小的细节。女性投资人更能和创业者成为朋友,并理解他们。

我们的投资标准一直很清晰,山行资本关注赛道是否有系统性机会,产业有被重塑的可能或让用户得到巨大收益。赛道中,我们会投资那些优秀创业者领导的头部项目,对于企业而言,人很重要,创始人要有韧性并且能快速学习,自我迭代能力要强。

去年我们募集了成长期基金,目前看来基金业绩还不错,闪送及车和家等几个大项目都是该期基金投出的。关于新募资计划,今年第四季度会募集新一期基金。

2019年,我们依然关注新技术带来的产业变革及新消费,还有一些大流量平台的机会。下个投资10年智能商业机会里,多个产业里依然存在革新机会,出行领域是我们关注的重点,智能制造及技术加持下的行业改造正在发生。另外,教育行业中,我们也看好技术驱动带来的教育方式的变革。同时,山行关注真正的AI教育,关注教育行业政策带来的学科影响等。


安芙兰资本 周伟丽

曾投资特锐德、东软载波、雄帝科技、沃格光电、真融宝、阿凡题、solo桌面、房司令、老虎外汇、趣学车、悦动圈、聚玻网、易购卡、画你,Wyre、TCR、POC等。

在投资方面,虽然我一直在说投资界不分性别,但老实说女人的直觉还是有蛮有道理的,可能已不是这个三维世界的感应了吧?!

选择项目主要是选人,但这并不一定能办到,大家常被商业模式、数据、风口等所惑。我坚持选人,了解过去是为了看他都做过什么,关键节点是怎么处理的,过去业绩可能预示着未来,所以我不愿投连续创业者,更不能投屡战屡败者,年轻有为、高瞻远瞩、乐观积极、善用资源等优秀特质是我要找的创业者。

市场环境方面,三头灰犀牛、中等收入陷阱,康波周期,贸易战……大家感觉中美战这头犀牛不怕了,加上最近二级的表现,科创的期待,乐观情绪蔓延开来,不再焦虑。我认为中国政府的政策导向才是第一位的影响,全球性的金融危机还没到来,靴子没落地,未来五年可能陆续触底。

今明两年的好,主要表现在二级市场行情,这是中国经济的回光返照。借机变现,准备好充足的资金等待抄底时机,这是顺趋势而变。安芙兰不变的是坚持价值投资,投资领域仍然是产业互联,跨境医药,5G卫星等创新技术。

我们去年融资额为2017年两倍,接近过去十年总合,主要是单一基金的规模及外部配资比例上升。投资项目数量和金额也比去年翻一倍,体现在中美跨境、医疗领域的增长。2019,我们将继续多地区、高配资、大规模与地方政府引导基金合作,未来会尝试美元基金募集,直接投海外医疗技术,与国内资金互为补充。

今年港股、纳斯达克表现不俗!港股政策好,特别是创业公司对未来资本市场很担忧,想尽快上市,甚至流血上市都要去上。纳斯达克现在处于历史高位,估值不俗。去年掀起了海外上市高潮。

今年国内二级筑底完成,必有一波行情,科创也可期,曙光在远方,高度关注。


龙德燕园 时佳

主导天风天睿、博纳影业、航美传媒、张艺谋《印象·刘三姐》景区等大型投资并购项目。

在任何职业场合上,男女是没有优劣势之分的,没有人认为你是女性,在投资过程中会给你让道,所有资源都会倾斜给你。所以从男女本身工作的性质上,我觉得是公平竞争的关系。

当然,女性投资人也有一些天然属性,让她们在各自投资领域中能够挖掘的更深、更精。业内有人总结说:女性在投资上更加冷静,会做更多的调查,将投资与目标相匹配、在股市动荡期间她们则选择减少交易。我个人也比较认同这一点,女性投资人在柔韧度、柔软度、持续的耐力方面要优于男性投资人,尤其是在长周期投资方面。

2018年初,我们募集了10亿人民币基金,主要投向文旅赛道,投资交割了山水实景演出鼻祖项目《印象·刘三姐》。龙德燕园基金由北京市属一级国企-北京文投集团和北京大学旗下基金公司共同注资成立,具备天然的母基金基因。现今,股权投资行业募资难的情况下,我们募资策略和资金链条也在做积极调整:

1. 以文化+产业背景和投资业绩高效精准匹配LP群体。建立资金来源(政府引导基金、市场化母基金和产业基金)高效匹配机制,完善LP退出机制,提高产业投资风险把控能力和资金使用效率。

2. 开闸险资投资专向通道。今年年初,险资再度允许作为LP参与投资未上市企业股权,目前来看,在保险机构的资金池中,股票、债权和信托等产品占大头,股权投资只是很小的一个组成部分,从长远来看,随着保险资金投资私募股权配套措施的完善和落地,险资参与股权投资的市场潜力巨大,或成为私募股权投资行业重要资金来源。

3. 注重高净值人群资金来源。2014年开始,股权投资资金来源的比重由C端个人投资者向机构投资者倾斜,2018年后随着LP出资收紧,个人投资者资金来源比重有望回归。

经过2018年二级市场估值重构的过程,反观一级市场则蕴藏着大量低点布局的机会,过往的经验告诉我们,恐慌和危机时刻的投资布局会带来更好的收益。

从文娱投资标的来看,部分热点领域存在估值泡沫,文娱内容的多元化变现正被更多人看好并被广泛尝试,比如说现在主流的公众号都在探索变现的方式。随着流量红利消退,整个文娱行业趋于理性,文化内容与新消费、新技术、新场景跨界融合,将孕育出新的商业模式,文化出海愈发频繁。


亚商资本 张琼

曾主导了福建圣农、丝路视觉科技、丽家宝贝、洛克公园等行业领头企业的投资。

我个人会看更多同消费有关的行业,女性投资人对产品、服务和消费者体验有更细腻的感受,也更具亲和力,同创业者的沟通、关心、关注方面更有优势;在选择项目的时候,我更看重在细分领域有前瞻性的、能够真正给用户、给消费者带来价值的企业。

任何企业、任何行业都有他的生命周期,能够走得长远的公司,最核心还是要看他们有没有创新、思变的格局和能力以及高效的执行力。

我们认为,今年募资会逐渐的好起来,随着上半年科创板的开闸,大家对企业投资的兴趣会大起来,加上由此带来的市场预期和财富效应,下半年的募资情况肯定会有很大的改善。每一个投资机构都有自己的DNA,一个优秀的投资机构总是会把自己的优势和打法与市场新的发展趋势结合起来。

募资方面,任何一个成熟的市场总是会遵循“二八法则”,即一线的机构会占据大部分的市场,中国现在整个投资市场也越趋成熟,这肯定是一种趋势。但同时,任何一个投资市场都需要创新,所以只要是拥有自己特色的投资机构总会在市场上占有一席之地。

2019年有不少新机会,比如符合科创板上市的硬核科技企业、医疗健康行业都有很大的机会。我个人重点关注消费行业,现在的消费行业正处在一个渠道多元化发展,传统品牌日渐式微而新品牌崛起的时代,尤其科技赋能创造的新的市场。

创业是一个艰辛、长期的事情,为了实现自己的梦想,要选可以给自己带来激情的、自己也愿意全情投入的事业去做,而一旦选择了创业,就要相信长风破浪会有时,不管风风雨雨都要有坚持走下去的决心和毅力。成功的创业者一定是有梦想,有热情,有正念,脚踏实地的人。

 

关键词:女性投资人   女神节  
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