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蚂蚁金服估值1万亿!科创板能否装下这个巨无霸?

来源:朱邦凌  时间:2019-03-14 17:03  字号选择:

最近,频繁传出蚂蚁金服和陆金所准备登陆科创板的消息,A股也一如既往开始炒作科创板概念股。本尊还没来,小妖已经要上天。有人士表示,旗下投资的蚂蚁金服正在筹备科创板,但根据科创板的速度,未必能赶上首批。对此,蚂蚁金服表示:科创板是中国资本市场的重大制度创新,蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业,一直在密切关注。目前,蚂蚁金服没有上市时间表。


那么,蚂蚁金服到底会不会登陆科创板?市值巨大的蚂蚁金服到底适合不适合在国内科创板上市?换句话说,A股的小庙能不能装下蚂蚁金服这些大神仙?实际上,这几个问题非常重要,关系到科创板的制度设计和前景。


我们先来看一下蚂蚁金服。蚂蚁金服的全称是蚂蚁金融服务集团,起步于2004年成立的支付宝。2014年10月,蚂蚁金服正式成立。 蚂蚁金服旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块。长期以来,蚂蚁金服屡次传出上市。早在2016年,蚂蚁金服即被传言将成为首批登陆战略新兴板企业。而在蚂蚁金服宣布完成新一轮140亿美元的融资后,外媒再次爆出,蚂蚁金服上市时间推迟到2019年以后,随即蚂蚁金服回应,不存在推迟一说。


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对蚂蚁金服登陆科创板的争议,主要是因为它体量过大,是一只超级独角兽。去年6月9日,蚂蚁金服宣布完成新一轮140亿美元的融资后,估值高达1500亿美元。去年11月,胡润研究院发布《2018第三季度胡润大中华区独角兽指数》,蚂蚁金服仍以1万亿的估值位列第一。


去年,巴克莱在其报告中解释蚂蚁估值上调为1550亿美元的原因为三点:一是其线下支付在2017年3月同比过去一年增长7倍,这一快速发展势头还将持续。二是支付场景和金融服务将持续渗透,预计2019年其用户会超过7亿。三是蚂蚁五类金融服务将提高消费者参与度,由此提高每用户平均收入。安信证券对蚂蚁的估值是1645亿美元,预期2019年利润达到55亿美元,30倍的市盈率是参照腾讯2019财年预计的30倍市盈率。按照机构的普遍预计,蚂蚁金服估值已接近一万亿元人民币。


蚂蚁金服估值一万亿元,目前A股总市值在暴涨以后也才只有60万亿左右,创业板才5万多亿。也就是说,一个蚂蚁金服,就相当于A股的六十分之一,创业板的五分之一。发展十年的创业板,只有五个蚂蚁金服大。这还是一个蚂蚁金服,如果再加上还没上市的今日头条母公司字节跳动、陆金所、滴滴出行等,A股能否承受得了?A股的流动性会否枯竭?


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正是因为估值过于庞大,有私募基金人士表示,对科创板的制度设计,还要深入研究,比如,一些市值数百亿美元甚至上千亿美元的巨无霸,是否适合科创板,要充分考虑科创板市场容量等问题。既不能越俎代庖的免责思维,又不能矫枉过正。投行人士王表示,对蚂蚁金服的投资者来说,去纳斯达克更好些,成熟的市场、规则、投资者。但金融科技领域,公司会考虑监管偏好。


但也有投行人士不以为然,“我觉得挺合适的,市场无非就是怕他大,监管没有不愿意。但实质上,这类公司更大概率上募资是战略投资者占大头,网上网下比例比较少。”目前,无论是从此前监管部门对蚂蚁金服的期待,还是蚂蚁金服自身发展来看,其更有可能留在国内上市。毕竟,蚂蚁金服的股东中,除了社保基金外,还有一长串央企,中国人寿、国开金融、人保资本、新华人寿等等。而科创板的推出,无疑提供了一个良好的契机。


我本人的看法还是一如既往,支持新兴经济IPO,支持蚂蚁金服等大型科技股登陆科创板。无论是创业板还是科创板,都需要培育大型科技股、真正的生态型公司、超级独角兽企业,改变A股目前缺乏大型科技权重股的状态。作为中国新经济的代表,BAT在海外市场风光无限,屡创新高。而在A股市场,创业板的表现却形成强烈的反差,令投资者沮丧。被誉为创业板标杆的乐视网陷入困境,极大地打击了投资者信心。尤其令人啼笑皆非的是,定位创业创新的创业板在经过多年发展后,第一大权重股竟然是养殖行业的温氏股份。


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被奉为“美国新经济摇篮”的纳斯达克市场,集中了苹果、亚马逊等大市值科技股。我们的科创板也没有必要拘泥于中小企业,应引入大型科技股。正像市场人士分析的,如蚂蚁金服果真在科创板上市,将对科创板具有重大支撑作用,科创板前景将不可估量,对A股市场也具有极大鼓舞作用。

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