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Uber即将上市,Lyft压力更大了

来源:界面新闻   作者:   时间:2019-04-19 14:04  字号选择:

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Lyft作为今年美股第一个重磅IPO,上市前后经历了大起大落。

Lyft在上市前获得超额认购,上市首日收涨8.74%,当日最高价达到88.60美元。但此后其股价破发一路走低,虽然昨日收涨5.8%,但收盘价59.51美元与72美元发行价相比跌去17.3%。

Lyft股价走低还是和其业务模式有关。

业绩高增速是买入理由,但不可持续

Lyft对投资人的主要吸引力是业绩高增长。去年四季度,公司业绩非常亮眼,营收同比增长94%,活跃司机数量同比增长48%,总乘车次数同比增长53%。

然而公司业绩的高增速面临市场饱和和定价劣势的考验。

Uber即将上市,Lyft压力更大了

资料来源:DA Davidson,华盛证券

Lyft每个季度环比增加至少100万名活跃司机,但是同比增速逐渐放缓,从2017年的90.9%,一路降至2018年四季度的48%。

由于Lyft的主要市场是北美,且只适用于纽约、洛杉矶等高度城市化地区,而无法将业务扩张至广大的北美乡镇地区,所以未来公司将面临市场饱和。

其次是Lyft在定价方面不占优势。去年四季度,公司每次乘车收入为3.75美元,同比增长27%。如果没有增加定价,Lyft的营收同比增长将低于94%。

但是,Uber平台的网络效应更大,Lyft未来要保持竞争优势,可能不得不采取降价。所以其每次乘车收入可能会陷入停滞,影响营收增长。

国际扩张更困难

北美市场饱和后,国际市场扩张是一种选择,但对Lyft来说难度不小。

Lyft司机属于普通承包商,而不是正式员工。Lyft因此降低了商业模式的成本,但却存在多种风险。

目前,Lyft和Uber司机的收入远低于最低工资标准。因此,国外的一些监管机构在推动将共享汽车司机归为正式员工。如果Lyft进行国际扩张,面临的监管成本将大大增加。

监管之外还有本地竞争。在中国,滴滴是最大的竞争对手,Uber就在中国败给滴滴并退出,而东南亚也有GrabTaxi。

受本地竞争加剧影响,UBer在创始人Kalanick辞职之后,在国际市场选择性收缩,专注于更安全的北美市场,进而损害了Lyft的增长前景。

自驾研发不占优势

由于国际扩张风险太大,笔者认为Lyft实现盈利的唯一方式是自动驾驶。

在自驾软件开发中,Lyft和Uber拥有的大数据是优势。但特斯拉兼具数据、硬件和软件的生产能力,谷歌的Waymo和通用汽车目前也处于领跑位置,未来还会有有数十家公司加入自驾研发的行列。

相比之下,Lyft还需要更多的资金和人才,相对来说并不占优势,未来靠自驾盈利的前景不是很确定。

Uber上市吸走资金

最后,Lyft还要面临Uber上市的冲击。此次Uber的IPO目标是融资100亿美元,其估值达到1000亿美元。

因为Uber业务规模更大,业绩基础更好,很多投资人相信其商业模式和股票风险低于Lyft。因此,机构资金可能会从Lyft流向Uber。

作为Lyft的主要竞争对手,Uber的强势IPO可能会进一步影响Lyft目前的股价。

结语

由于国际市场扩张困难,Lyft所处的北美市场将逐渐饱和。在平台网络效应不如Uber的情况下,Lyft在定价上也相对劣势。所以Lyft近年的业务高增长可能无法持续,对投资者的吸引力降低。

同时,Lyft在自驾方面并不在领先位置,而Uber的强势上市也可能导致机构资金从Lyft流向Uber。因此在最坏情况下,Lyft股价下行压力加大,在未来也可能缺乏反弹的动力。


关键词:Uber|投资|IPO 
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