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朱闪:产融结合下,当前股权投资的机会与挑战

来源:融资中国  时间:2017-07-28 17:07  字号选择:

 

当前的中国经济要“脱虚向实”,客观上为金融和产业结合的股权投资提供了很好的机会。

 

2017年7月26-27日,融资中国2017股权投资产业峰会在北京四季酒店盛大落幕,来自投资机构、产业资本、金融领域、上市公司、独角兽企业、政府相关领导,行业专家等汇聚一堂,一起回顾和总结了上半年市场的新变化,为2017年以至于未来几年的股权投资布局,提供了新的方向。

 

此次会议由融中集团、北京股权投资基金协会、上海股权投资协会、浙江省股权投资行业协会、浙江省创业投资协会、深圳市私募基金协会、北京创业投资创新服务联盟协办。

 

会议以”产融结合:开启股权投资新时代”为主题,对新时代、新机会、新布局进行了深入的探讨。中国证券投资基金业协会副会长张小艾、中科招商集团董事长、总裁单祥双、民生证券副总裁、研究院院长管清友等出席了会议,百余家知名公司、机构负责人与会。现场座无虚席,嘉宾发言精彩连连、掌声不断。

 

26日大会开始融资中国出品人、融中集团董事长朱闪做了致辞,探讨了产融结合下,当前股权投资的机会与挑战。

 

以下为演讲精彩实录:

 

 

先说说机会

 

首先是股权投资进入产融结合新阶段所带来的投资机会。中国的股权投资从2000前后开始算,至今已有近20年的历史,期间经历了不同的发展阶段,开始是学外资进行成长性投资。这一阶段,外资机构占着主导地位,退出主要是境外。后来是内资机构为主的聚焦Pre-IPO项目的投资,我认为,现在则进入了产融结合阶段。换句话说,是到了回归股权投资本质的一个阶段。股权投资的一个重要特点就是金融与产业的结合。因为股权投资在资金端是金融属性,而在资产端必定是高度产业化的,因为它的投资标的,或是资产本身就是实体企业。特别是,中国产业的发展已到了一个要大规模整合,提高产业集中度的阶段。在这一阶段,股权投资要做的就是发现、培育产业龙头,帮助产业龙头进行整合,做好上下游、境内外、线上线下的产业整合,而在这一过程中,围绕产业龙头做投资,无论从投资机会和投资规模,前景都是非常广阔的。

 

其次,当前的中国经济要“脱虚向实”,客观上为金融和产业结合的股权投资提供了很好的机会。这些年大家都感受到各级政府对股权投资的重视,各级政府引导基金无论从基金数量和规模,都呈指数级增长,客观上为股权投资营造了一个很好的大环境。此外,金融工具的创新也使股权投资与其他金融资本的结合成为可能,使股权投资的方式也从原来单纯的参股模式,变为以股权投资为主导,辅以PIPE、债权、夹层等综合型投资模式,既满足投资人持续投资的需求,也满足被投企业和项目对资金的不同诉求。从某种程度上讲,产业特色小镇的建设可能会成为股权投资与其他金融资本和工具结合的一个代表场所。

 

最后,从股权投资在资产配置中的作用和潜力来看,中国的股权投资仍很大发展机会。从金融机构股权投资的配置来讲,包括银行、保险在内的金融机构已经开始并逐步增加对股权投资的配置。尽管从实操上来讲,真正落地的资金,特别是险资的落地资金还是有限的,但加大对股权投资配置的趋势将延续相当长一段时间。因此,未来中国股权投资行业将整体继续保持高速增长。再从富裕人群,特别是高净值人群来讲,比较国际标准,中国富人配置股权投资还有很大成长空间。根据KKR今年3月发布的一份报告,2016年KKR的国际高净值客户的私募股权投资占他的整个资产配置的比例是24%。而根据波士顿咨询的一份报告,2016年中国高净值人群股权投资的比重占整个资产配置的比例为14%,还有很大的增长空间。事实上,中国股权投资机构本身的管理规模也佐证了中国股权投资行业的巨大成长空间。中国排前几名的股权投资机构管理规模在100亿到500亿,而美国知名股权投资机构的资产管理规模一般在3-5千亿以上,是我们的10-20倍。所以从这个角度来讲,中国的股权投资还有很大的发展空间。

 

 

股权投资目前所面临的挑战

 

首先,大的经济环境不是太好。刚刚开过的中央金融工作会议,强调了风险防范和去杠杆。不光是金融机构要去杠杆,企业也要去杠杆。可以预见,在短时期,资金面不会宽松,企业经营压力会增加。作为投资于实体企业的股权投资也必然会受到影响。

 

再有,目前二级市场整体低迷,特别是创业板指数不断下跌,很多创业板股票已基本跌回2015年股灾水平。新三板更是跌得惨不忍睹。但在一级市场,也就是股权投资市场,整体估值并没有明显下跌,所以个人觉得二级市场的低迷或阵阵凉意并没有完全传导到一级市场,现在做股权投资还是要有些风险意识。

 

当然,上面说的这些风险本身也蕴含着机会。在相对低迷的经济环境中,有些资产由于资金或经营面的暂时困难而被低估,从而为包括并购和整合在内的股权投资提供了机会。也许现在是控制投资节奏,多看少动的时候。

 

最后向大家介绍一下我们融中集团。从《融资中国》创刊算起,融中已伴随中国股权投资行业的快速发展,走过了10个年头。融中致力于成为中国股权投资领域里的精品第三方服务机构。一方面,我们要继续扎扎实实做好以“融资中国”为品牌的中国股权投资媒体平台。另一方面,我们会从项目端、资金端以及投资过程,多维度提供品牌宣传、研究咨询、投资顾问等服务。随着产业化投资成为股权投资的趋势,我们也对我们的服务进行了细分,对我们的内容团队、研究团队按行业进行了划分。此外,我们也将服务从股权投资机构逐步扩展到各金融机构、产业资本、以及各级政府和产业特色小镇,希望能给大家提供优质、精致的服务。

 

最后,再次感谢各位参与本次大会,祝会议圆满成功。

关键词:股权投资  
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