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阿里、腾讯参股,邮储银行“回A”竞争年度最大IPO

来源:融资中国   作者:   时间:2019-06-18 14:06  字号选择:

自2018年以来,监管层对新股审核趋严,单只股票平均发行规模提升明显。在IPO批文数量较少的情况下,客观地提升了邮储银行募集资金的规模。

邮储银行近日发布公告称,已收到《中国银保监会关于邮储银行首次公开发行A股股票并上市和修改公司章程的批复》。中国银行保险监督管理委员会原则同意本行首次公开发行A股股票并上市


邮储银行 | 回A | IPO | 参股


此次邮储银行A股发行数量最高达59.48亿股,若按其截至2019年一季度末的每股净资产5.49元计算,邮储银行此次A股上市募资规模最高可达326.5亿元,成为近十年来A股市场最大的一次银行IPO融资。

值得注意的是,自2016年A股IPO对银行重新开闸后,共有16家银行实现A股上市,这些银行的最高融资规模绝大多数为数十亿元,超过百亿元的仅有上海银行一家,该行募资规模也仅为106.7亿元。

在经济学家宋清辉看来,自2018年以来,监管层对新股审核趋严,单只股票平均发行规模提升明显。在此背景下,邮储银行这样的优质金融企业并不多见,在IPO批文数量较少的情况下,客观地提升了其募集资金的规模。

阿里、腾讯参股,募资规模或达326亿元

邮储银行主要由邮政集团出资设立,历史上多次增资。

在2015年引进战略投资者时,阿里(持股0.91%)和腾讯(持股0.16%)两大互联网公司选择投资邮储银行。除财务投资外,邮储银行已在金融科技方面与两家公司开展了深度合作,目前已与蚂蚁金服形成了5大类11项战略合作方案,与腾讯明确了9大类23项合作内容。

当前,邮政集团为邮储银行第一大股东,且为控股股东。而作为四大行大股东的中央汇金公司,并未出现在邮储银行股东名单上。考虑到邮储银行存在“代理网点”的特殊运营模式,邮政集团绝对控股的地位或将长期保持。

2016年9月28日,邮储银行成功登陆H股,共筹资576.27亿港元(约74亿美元),成为继2014年阿里巴巴IPO后全球体量最大的IPO。

当时该IPO获得了瑞银、摩根大通、淡马锡、中国人寿、蚂蚁金服、腾讯、索罗斯基金等知名机构投资方的支持。

值得指出的是,邮储银行在股价稳定期结束后持续跌破发行价,在发行价下徘徊成为该行常态。

国内银行龙头多已实现“A+H”两地上市模式。登陆A股市场对提升公司品牌声誉、加强抗风险能力、优化公司内部管理等都产生利好。

就估值而言,银行股在A股市场相较于港股估值更高,所能募集到的资金规模相对更大,A股才是内地银行股的最终上市目标。

在这样的背景下,在H股上市后不到一年时间,邮储银行便开始了筹备A股上市工作。2017年8月份,该行曾发布公告称,为进一步健全邮储银行治理结构,打造境内外融资平台,拟申请A股发行,A股发行数量不超过51.72亿股(即不超过A股发行后总股本的6%),且不包括根据超额配售权可能发行的任何股份,拟上市地点为上交所。

继2019年2月晋升国有大行以来,邮储银行的回归A股进程则更加受到市场关注。

年报显示,截至2018年末,邮储银行总资产达到9.52万亿元,较上年末增长5.59%;负债规模达到9.04万亿元,较上年末增长5.36%;其中存款余额8.63万亿元,较上年末增长7.00%。存款占负债比例高达95.43%。经营表现上,邮储银行2018年营业收入保持强劲增长,达2612.45亿元,增速达16.18%;净利润首次突破500亿元,达到523.84亿元,同比增长9.80%。

在2018年度业绩发布会上,中国邮政储蓄银行股份有限公司董事长张金良曾表示,该行目前正在积极有序推进A股IPO。他指出,登陆A股将有利于进一步完善公司治理体系,打通境内外资本市场,增强抵御风险能力,为未来业务发展提供强大支撑。

客观地看,相比其他五大行,邮储银行的差距犹存。

邮储银行在网点数量、存款和资产规模上相对接近五大行,但是邮政背景使其在治理结构、业务种类等方面距离其他大行有一定的差距。

相形之下,邮储的资本实力较为薄弱。截至2018年三季度末,该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.7%、10.81%、13.7%。同期,中国银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为11.14%、11.99%和14.16%。同期,建设银行资本充足率16.23%,一级资本充足率13.92%,核心一级资本充足率13.34%。

邮储银行委托邮政集团通过代理网点办理部分商业银行业务,形成我国商业银行中唯一的“自营+代理”模式。但是,代理网点的风险问题不容忽视,因为存在多头管理和管理真空,有些网点邮政和银行一起管,有些网点则可能无人管。

据悉,独特的代理结构和近4万网点带来的运营成本也使得邮储银行具有较高的成本收入比。邮储银行2017年成本收入比达64.64%,与A股上市的26家银行平均的30.81%,四大行平均的29.25%仍有一定差距。但从长远来看,邮储银行和邮政集团在储蓄代理费层面依然存在议价可能性,有望降低银行整体运营成本。

回A的背后:破发困境叠加价值长期被低估

近两年,在港上市的内地银行股回归A股的热情颇为高涨。

获得A+H融资渠道,后续融资可以不受制于单一市场规则和行情状况限制,资金层面更加稳健,这是不少银行股纷纷寻求回归A股的重要考量。

在邮储银行收到银保监会批复之前,已有一大批在香港上市的内地银行股启动了回A的步伐。

据公开信息,目前实现A+H股上市银行共11家,分别为农业银行、交通银行、工商银行、光大银行等。

赴港上市因流程简化、上市时间可控以及相对限制条件较少等优势,曾经不断吸引内地中小银行将其作为登陆资本市场的首选。但是港股投资者对内地银行股的谨慎态度,使得“港漂”银行股几乎都难逃破发与价值长期被低估的困境,不少在港上市银行纷纷跌破净值。

值得注意的是,不少“港漂”银行的A股上市路较为曲折。目前仅有浙商银行、重庆银行、重庆农商行、广州农商行4家银行迈入A股IPO排队序列。

证监会官网披露的首发企业排队情况显示,截至2019年6月6日,除广州农商行处于“已反馈”状态之外,浙商银行、重庆农商行、重庆银行三家银行均处于“预先披露更新”阶段,离拿到IPO批文还有“初审会”和“发审会”两个环节。

A股IPO排队审核状态按顺序排列分别为已受理、已反馈、预披露更新、已通过发审会或中止审查等。根据目前证监会的IPO审核速度,2019年银行或将迎来上市高峰。

对于国有大行而言,到资本市场上市融资,意在利用资本市场实现做大做强。近年来,国有大行积极在两地资本市场上市,完成资本金补充,一定程度上可以提升银行自身的风险防御能力。

关键词:邮储银行 | 回A | IPO | 参股 
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