融中财经科创板：11月15日，资本邦讯，北京铁科首钢轨道技术股份有限公司(铁科轨道)科创板IPO申请已受理。
根据申报稿，公司拟在上海证券交易所科创板挂牌上市，拟公开发行股份不超过5,266.67万股，公司股东不公开发售股份，公开发行的新股不低于本次发行后总股本的25.00%，发行后股本总额不超过21,066.67万股，保荐人(主承销商)为中信建投证券股份有限公司。本次发行股份募集资金拟投资以下项目：年产1,800万件高铁设备及配件项目，北京研发中心建设项目和补充流动资金，合计119,628.12万元。
铁科轨道主营业务是以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售，致力于为高铁运营提供安全、稳定、可靠的工务工程产品。高铁工务工程由轨道和支撑轨道的路基、桥梁、隧道组成，是高铁运行的地面基础设施。在高铁工务工程产品中，高铁扣件牢固地扣压住钢轨，是提高轨道精度、保证线路平顺、提供轨道绝缘和弹性舒适性的关键部件，为高铁列车在高速状态下安全、舒适、平稳运行提供保障。
公司以高铁扣件为核心产品，以高铁工务工程为主要应用领域，在不断丰富产品种类的同时，基于自身的技术和经验积累，公司还向重载铁路提供工务工程产品。经过十余年的发展，公司形成了以高铁扣件为核心，同时包括轨道板预应力体系、铁路桥梁支座以及工程材料在内的高铁工务工程产品体系，公司产品已覆盖至轨道、桥梁和隧道等高铁工务工程领域。
根据铁科轨道整理的2016年1月-2019年9月市场招投标数据：在高铁扣件系统领域，公司累计中标974.30万套，市场占有率15.19%;在重载扣件系统领域，公司累计中标159.20万套，市场占有率13.92%;在CRTSⅢ型无砟轨道板预应力体系领域，公司累计中标46,596吨，市场占有率47.00%。此外，公司是国内市场上唯一掌握高铁特殊调整扣件系统技术的扣件系统集成商。
截至本招股说明书签署日，公司的控股股东为铁科院集团，合计持有公司7,900.00万股股份，占公司总股本的50.00%，其中直接持有公司5,530.00万股股份，占公司总股本的35.00%，通过全资子公司铁锋公司间接持有公司2,370.00万股股份，占公司总股本的15.00%。国铁集团通过铁科院集团及铁锋公司间接持有公司50.00%的股权，为公司的实际控制人。
财务方面，2016年-2018年及截至2019年6月30日前6个月，铁科轨道收入分别为70,297.18万元，万元，92,065.15万元，111,924.27万元和58,280.431万元;同期归母净利润分别为8,753.45万元，10,861.69万元，11,895.52万元，7,057.53万元。2019年1-9月，公司实现营业收入92,180.25万元，较去年同期上涨42.77%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润11,366.79万元，较去年同期上涨106.80%。
公司根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的要求，结合企业自身规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量，选择的具体上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。
资本邦提示，铁科轨道存在以下风险：
1.客户集中度较高的风险。报告期内，公司收入主要来自于铁路行业，主要客户包括各铁路建设单位和施工单位，公司客户主要体现为国铁集团、中国铁路工程集团有限公司、中国铁道建筑集团有限公司等客户，较为集中。报告期，公司向前五名客户(同一实际控制人合并口径)的销售收入占公司营业收入的70%以上。公司对主要客户的销售收入占主营业务收入的比例较高，如果部分客户经营情况出现不利变化，或对公司产品的需求大幅度减少，公司经营业绩将受到不利影响。
2.重要子公司瑕疵房产租赁风险。公司子公司铁科翼辰租赁位于河北省藁城区翼辰北街1号的厂房及对应土地，厂房建筑面积合计14,072.17平方米，占公司自有及租赁房产总面积的15.65%。上述房产所用土地为石家庄市藁城区廉州镇南尚庄村村民委员会所有的集体建设用地。为彻底解决铁科翼辰上述租赁房产的瑕疵风险，铁科翼辰已于2018年1月取得位于河北藁城经济技术开发区，规划振兴街东侧、规划廉州路北侧102,556.94平方米土地，用于新厂区建设。该项目已于2019年3月开工，计划于2020年6月完成主体建设并于2020年12月达产。倘若铁科翼辰在厂房租赁期内，相关土地、规划等主管部门就上述房产所在地域的规划作出调整进而要求予以拆迁或搬迁的，或出租方提前收回租赁房产导致公司需要改租新的房产的，可能导致公司面临生产停滞、被迫搬迁等风险。
3.应收账款发生坏账损失及回款速度不及预期的风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为42,317.16万元、47,537.25万元、47,079.20万元和63,718.06万元，占流动资产比例分别为45.16%、42.87%、36.97%和42.60%。铁路建设属于政府基础设施建设项目，尽管公司主要收入来源为铁路建设单位和施工单位，客户主要为大型国有企业、上市公司及其下属单位，信誉水平较高、现金流稳定、应收账款发生大额坏账的可能性较小，但如果宏观经济形势下行，导致客户资金紧张，出现重大应收账款不能收回的情况，将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。此外，若重大应收账款未能及时收回，将增加公司资金压力，导致公司计提的坏账准备增长，对公司经营业绩产生不利影响。
4.存货减值风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为19,095.76万元、23,842.96万元、31,173.55万元和33,114.54万元，占各期末流动资产的比重分别为20.38%、21.50%、24.48%和22.14%。公司项目中标后，按照订单情况提前安排相关原材料采购;同时，由于公司产品需要发送到客户工程项目所在地进行交付验收，产品验收具有一定的周期。若公司客户采购计划出现调整，交付周期延长将可能导致公司存货发生减值的风险。