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生物医药企业科创板市值管理与实操

来源:并购菁英汇   作者:王琰    时间:2019-09-18 11:09  字号选择:

生物药物以其在医疗、化学构成,以及药理学上的显著优势,迅猛发展,在全球医药市场的比重不断扩大,被公认为21世纪最有前途的产业之一。 生物医药 科创板 价值投资 在国内,按照药物的创新程度,新药的研发分为改良型新药与原创新药。目前我国创新类药物以改良型新药(例:恒瑞的阿帕替尼、贝达的埃克替尼)为主。随着技术和创新水平的提升,资本环境逐步与欧美市场接轨,更多原创新药产品的研发推出未来可期,生物医药企业市值管理的重要性也益发突出。 科创板

自20世纪90年代以来,全球生物药品销售额以年均30%以上的速度增长,远高于全球医药行业年均不到10%的增长速度。近年来,生物药物以其在医疗、化学构成,以及药理学上的显著优势,迅猛发展,在全球医药市场的比重不断扩大,被公认为21世纪最有前途的产业之一。


生物医药 科创板  价值投资


在国内,按照药物的创新程度,新药的研发分为改良型新药与原创新药。目前我国创新类药物以改良型新药(例:恒瑞的阿帕替尼、贝达的埃克替尼)为主。随着技术和创新水平的提升,资本环境逐步与欧美市场接轨,更多原创新药产品的研发推出未来可期,生物医药企业市值管理的重要性也益发突出。


科创板融资上市要求:生物医药企业往往存在产品研发周期长、新药获批生产前几乎无收入等现象,同时其研发又需要大量资金投入。因此,生物医药企业几乎无可避免地需要凭借市值与产品技术优势选择科创板的第二套或者第五套上市标准进行申报,市值预期也成为生物医药企业申报科创板上市的核心环节。


精准发掘企业内含价值:在科创板推出之前,生物医药企业上市路径一般局限于美国纳斯达克、香港创业板,或新加坡创业板。由于生物医药企业多处于研发密集期,虽然未来大有可期,但当下现金造血能力尚不充足,同时,这类股票交易频次与交易量相对较低,流动性较差,导致上市企业股票价格容易出现较大波动,股票价格未必反映其真实价值。因此,深度理解生物医药企业的商业模式和估值可以帮助投资者发掘生物医药企业的内含价值,实现真正的价值投资。


上市路演逻辑严谨的“企业故事”:生物医药企业多需在上市前聘请行业顾问对其各产品管线未来销售额与增长曲线进行细致的预测,从多个维度引入大量假设参数。深入的估值分析将协助管理层有效地建立起各假设参数与企业价值上的链接。通过估值敏感性与情景分析,公司管理层可直观量化各个参数对企业价值的影响,从而有效判断假设参数是否符合管理层对企业未来销售、运营的预期,也可针对潜在投资人的各类问题提供审慎、缜密且符合商业逻辑的解答。


优化公司未来研发经营策略:申报科创板上市的生物医药公司多处在产品研发或临床试验阶段,大部分企业尚未对其产品在全球各主要市场采取何种经营模式(例如:联合开发、委托授权、自主生产销售等)进行清晰的判断。灵活的估值模型可以协助企业管理层根据企业的发展阶段,针对不同产品在不同市场的发展做出最优化企业长期市值和利益的战略决策。


关键词:生物医药 科创板  价值投资 融资 
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