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科创板现场督导显威力 三公司IPO“知难而退”

来源:上海证券报   作者:祁豆豆   时间:2019-09-25 12:09  字号选择:

近日,记者进一步采访保荐机构获悉,继诺康达之后,上交所又启动了两批现场督导工作,最新开展的第三批现场督导项目均为软件行业,存在产品和服务无实物、与传统制造业差别较大等特点,对督导工作提出更高要求。

过去3个月,上交所启动了3批现场督导工作,对6家发行人背后的保荐机构进行现场督导。截至9月24日,已有3家公司因现场督导而主动撤回IPO申请。


“督导组通过线上审核与线下督导相互印证,查明了保荐机构执业中存在的问题,有助于提升总体审核效率和质量。”在投行人士看来,3家公司“知难而退”,彰显了督导工作的威慑力,科创板正在逐步形成一个进退有序的市场生态。


继今年6月上交所启动科创板发行上市保荐业务的现场督导工作以来,现场督导工作进展及成效备受市场瞩目。日前,上证报记者从多家保荐机构处证实,过去3个月,上交所已启动3批现场督导工作,对6家发行人背后的保荐机构进行现场督导。截至9月24日,已有3家公司因现场督导而主动撤回IPO申请,并被上交所作出终止审核的决定。


有投行人士在接受记者采访时表示,对保荐机构进行现场督导,是试点注册制下问询式审核的支持,是在注册制理念下压严压实中介机构责任的有效尝试。“督导组通过线上审核与线下督导相互印证,查明了保荐机构执业中存在的问题,有助于提升总体审核效率和质量。”在其看来,3家公司在现场督导的过程中“知难而退”,彰显了督导工作的威慑力,科创板正在逐步形成一个进退有序的市场生态。


现场督导令三公司IPO“止步”


今年6月,上交所启动了首批科创板发行上市保荐业务的现场督导工作,旨在督促保荐机构勤勉尽责,切实承担对保荐项目的核查把关责任,提高科创板公开发行信息披露质量。尽管现场督导侧重于保荐机构,但督导工作是结合保荐项目的审核问询情况,从问题导向出发。


7月底,诺康达主动撤回上市申请,科创板IPO由此终止审核。据记者了解到,诺康达此次“撤单”正是保荐业务现场督导的结果。尽管现场督导内容尚未公开,但前期审核问询中已暴露出诺康达客户关联关系等瑕疵。


据悉,诺康达主营业务包括为各大制药企业、药品上市许可持有人提供药学研究等技术研发服务业务和以创新制剂、医疗器械及特医食品为主的自主研发产品的开发业务。在首轮问询中,围绕客户集中度较高这一线索,上交所对诺康达第一大客户华中药业和第二大客户亦嘉创新进行了“深度拷问”。公司与两大客户交易的合理性、股东频繁进退、合同履行情况等诸多疑点也浮出水面。或受此影响,诺康达主动撤回上市申请,科创板IPO之路就此终止。


近日,记者进一步采访保荐机构获悉,继诺康达之后,上交所又启动了两批现场督导工作,最新开展的第三批现场督导项目均为软件行业,存在产品和服务无实物、与传统制造业差别较大等特点,对督导工作提出更高要求。


记者注意到,此次督导项目所涉及的两家发行人已于近期主动撤回上市申请,上交所由此作出终止审核决定。“通过调阅资料、检查底稿、核对证据、约谈人员、补充核查等方式,督导组在初步查明了审核中心关注问题的基础上,还对督导相关问题时发现的其他线索积极延伸核查。”有保荐机构负责人向记者简单介绍了督导工作流程。


事实上,现场督导主要是着重了解保荐机构对相关申报项目信息披露中存在的问题,核查把关是否到位,要求其做出相应说明或者做出补充核查。同时,将检查保荐机构尽职调查责任落实、内部程序合规性、保荐工作质量等方面情况。


据记者了解到,近期2家主动“撤单”的软件公司均存在业务真实性、合理性等重大疑点。其中,公司的底层数据、关联关系、资金流水、销售业务、信息披露等诸多问题在现场督导中被进一步曝光。而在此过程中,保荐机构难辞其咎。


中介机构责任亟待进一步压实


据悉,目前大部分保荐机构能够按照业务规则和执业准则的要求,认真履行职责,但也有部分保荐机构存在尽职调查不到位、招股说明书等文件制作不到位、问询回复不到位等情况,这些都直接影响到发行人的信息披露质量,影响到审核工作的效率和效果。


上交所此前表示,对保荐机构开展现场督导,是交易所按照设立科创板并试点注册制的理念和现实要求,更好地履行审核职责,更有效地发挥好审核职能的探索。从实施目的和方式看,目前开展的现场督导主要结合审核问询情况,坚持问题导向,侧重于保荐机构,有别于通常进行的对发行人的全面现场检查。


另据资本市场研究专家指出,现场督导以券商为主要对象,是压实中介机构责任的具体措施。其整体安排与现场检查是有差异的,现有现场检查是比较全面深入的检查,而督导是带着问题的。同时,督导时间是可以预期的,不超过两周。从目的和功能上看,督导带有现场检查的一定功能,但有明显的差异。


随着3家公司“知难而退”,审核问询和现场督导相互支持所形成的威慑力也从中凸显。在进退有序的IPO节奏下,上交所正在积极把好“入口关”,努力打造一个规范透明高效的科创板“考场”。

关键词:IPO 上交所 保荐机构 
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