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7家上市股份行三季报比拼:招商银行是怎么做到日赚2.8亿的?

来源:零壹财经    作者:唐志慧    时间:2019-11-06 10:11  字号选择:

通过分析招行营收结构,我们试图从其信贷结构中寻找答案。

融中财经新金融:近年来,在宏观经济下行以及金融行业本身风险日趋复杂、监管日趋严格的形势下,银行业的发展面临着严峻的考验。为适应形势变化,在竞争中生存,各银行纷纷转变经营模式,借贷业务的发力点发生了不同的变化。 

为了分析各银行应对变化市场所采取的各类战略以及布局效果,零壹智库将聚焦银行信贷结构,从多个维度解读各银行在纷繁复杂的市场环境中,如何利用自身业务模式脱颖而出。 

10月31日,招行发布三季报。披露数据显示,招行在前三季度实现营业收入 2077.3 亿元,同比增长 10.36%;累计实现归母净利润 772.39 亿元,同比增长14.63%,其盈利能力继续增强,与其他股份制商业银行持续拉开差距。 

为何招行的净利润水平优势显著?通过分析招行营收结构,我们试图从其信贷结构中寻找答案。 


一、盈利水平远高于同类银行平均水平 


2019年前三季度,招行实现盈利稳步增长,营业收入达2077.30亿元,较2018年前三季度同比增长10.36%;前三季度实现归属于股东的净利润772.39亿元,较2018年前三季度同比增长14.63%,该增速高于2019年半年报的13.08%。 

近五年,招行营业收入与净利润均实现稳健增长,2018年有提速之势,该增势于2019年表现更甚:2019年前三季度实现的营业收入总额相当于2018年全年营收的83.58%,前三季度实现的净利润总额相当于去年全年净利润规模的95.88%。


表1:近五年招行营业收入、净利润等情况(单位:亿元) 
 
数据来源:wind,零壹智库


对比我国股份制商业银行在2019年9月末披露的营收与净利润数据,可以发现招行在2019年前三季度的盈利表现远高于同期股份制商业银行的平均水平,各项指标均位列第一。无疑,招行是我国股份制商业银行中的“最赚钱”的领头羊。 
 

表2:2019年9月末股份制商业银行营收、净利润情况(单位:亿元) 
 
数据来源:wind,零壹智库


为何招行的市场盈利表现如此之好?招行的高利润水平从何而来?通过分析招行在2019年9月末的营收构成,我们发现,其利息净收入为1312.24亿元,占比达63.17%,可见,生息资产是招行的主要盈利构成。 

而贷款和垫款类资产是招行生息资产的最大组成部分,截至2019年9月末,招行贷款类资产总额达44622.59亿元,占生息资产的63.36%。因此,要分析招行的盈利之道,有必要从招行贷款资产、贷款结构以及资产质量中寻找答案。


二、信贷规模扩大,零售持续拉动营收 


(一)贷款总额平稳增长,零售占比持续走高 

截至2019年9月末,招行贷款和垫款总额为44622.59亿元,较上年末增长5292.25亿元,增幅13.46%;贷款和垫款总额占招行总资产的61.08%,这一比例较本年6月末增长了0.97个百分点,较去年末增长了2.78个百分点,招行贷款规模在平稳增长。 

从招行中报数据看,客户贷款总额中,零售贷款金额22390.57亿元,较去年末增长2297.18亿元,增幅11.43%;公司贷款金额18338.84亿元,较去年末增长599.55亿元,增幅3.38%;票据贴现较去年末增长1008.23亿元,增幅达67.32%。 

由此可知,招行在2019年上半年延续了发展零售业务这一战略,并进一步巩固了“零售之王”地位,在其新增贷款中,零售贷款金额占比达58.83%,零售贷款总额占贷款总额的比例由去年末的51.09%升至51.79%,增加了0.7个百分点。 

此外,招行票据贴现业务也是今年上半年新增贷款中的重要组成,票据在招行信贷中的占比增加了1.98个百分点,相反,公司类贷款占比减少2.68个百分点,在当前经济环境下,票据贴现比公司类短期贷款更加满足中小民营企业融资需求,招行融资工具票据化趋势明显。


表3:按类型划分的贷款分布情况

 
数据来源:wind,零壹智库

     

(二)零售推动营收增长 

招行的净资产收益率长期高于同行业平均水平,主要原因是由于零售业务带来了较高的资产收益率。 

从招行净利息收入构成来看,贷款和垫款类生息资产是净利息收入的最大组成部分,2019年上半年,贷款和垫款利息收入达1090.78亿元,较去年同期增长149.72亿元,增速达15.91%,年化平均收益率同比提升0.23个百分点,贷款类生息资产的收益率提升,是招行盈利稳步增长的地基。


表4:按类型划分的平均余额、利息收入、年化收益率指标情况

 
数据来源:wind,零壹智库

    
从招行贷款类利息收入的结构,我们发现,零售贷款业务所占比重最大,2019年上半年零售业务利息收入为661.44亿元,占全部贷款类利息收入的60.64%,较去年同比增长23.10%,年化平均收益率增长0.35个百分点至6.28%,可见,零售业务的规模效应与盈利效应较大程度上拉动了招行的整体盈利水平。 


三、资产质量保持优异,拨备覆盖率再创新高 


(一)不良余额、占比双降,贷款拨备率抬头 

截至2019年9月末,招行不良贷款余额532.61亿元,较上年末减少3.44亿元,降幅0.64%;不良贷款率1.19%,较上年末下降0.17个百分点;不良贷款拨备覆盖率409.41%,较上年末上升51.23个百分点;贷款拨备率 4.89%,较上年末上升0.01个百分点,再创新高。


表5:招行各项资产质量指标

 
数据来源:wind,零壹智库


可见,招行对不良资产有着严格管制,其信贷资产质量在本年三季度得到进一步优化,而其稳健的拨备覆盖率增强了招行自身风险损失抵补能力,给未来利润增长留有释放空间。 

(二)对公、零售不良贷款率均稳健可控 

从2019年6月末不同产品类型的资产质量看,招行在公司类的不良贷款总额为366.13亿元,占比68.79%,较上年末减少11.45亿元,其占比也较上年末有所收紧;在零售业务的不良贷款总额为166.08亿元,较上年末增长了7.61亿元,该分类下的不良资产占比增至31.21%。从不良贷款率来看,公司类、零售类不良贷款率均较去年末有所改善,公司类不良贷款率下降0.13个百分点至2.00%,零售类不良贷款率下降0.04个百分点至0.74%。


表6:按产品类型划分的贷款及不良贷款分布情况

 
数据来源:wind,零壹智库 


整体而言,招行在扩大零售贷款业务规模时,零售类不良资产总额有所扩大,但其不良贷款率仍在降低,加之公司类资产质量随公司类贷款业务的缩减而得到较大程度的改善,招行整体资产质量表现优秀,稳健可控。


四、对公、零售贷款投放延续上半年发力点 


(一)公司贷款中流动资金贷款占比最重 

对公业务中,招行更倾向对流动资金贷款的投放。截至2019年6月末,招行在流动资金贷款中投放总额为9033.85亿元,占公司贷款的49.26%,较去年末增长187.25亿元;在固定资产贷款与贸易融资中投放总额分别为5026.46亿元、1604.83,较去年末分别增长321.25亿元、33.90亿元。


表7:按产品类型划分的公司类贷款及不良贷款分布情况 
 
数据来源:wind,零壹智库 
注:其他主要包括融资租赁、并购贷款及对公按揭等其他公司贷款


对比各业务类型贷款总额所占比重可知,招行投向流动资金贷款的资金更多,对固定资产贷款的投放比重较去年末也有所上浮。从各类公司贷款业务的不良资产情况来看,流动资金贷款、固定资产贷款以及贸易融资的不良贷款余额均有不同程度的减少,其不良贷款率也均有不同程度的改善,整体而言,各项公司类贷款业务的资产质量均表现优异。 

(二)对公信贷更偏好房地产业 

从分行业来看,招行在房地产业的贷款投放占比最大,2019年6月末在房地产业的贷款总额达3416.15亿元,占公司贷款总额的18.63,较去年末增长251.25亿元,增幅达7.94%,其贷款金额占公司贷款总额的比例提升0.79个百分点;招行在交通运输、仓储和邮政业的投放也稳居第二,2019年6月末的投放总额较去年末上升5.79%至3036.38亿元,其贷款占比也由此上浮0.38个百分点。 

相反,2019年上半年招行在制造业和批发零售业的贷款投放有所缩减,制造业投放总额较去年末下降6.71%至2635.94亿元,批发和零售业投放总额较去年末下降1.02%至1687.48亿元,二者在公司贷款结构中的比重也有不同程度的下降,可见在国家宏观产业政策下,招行对高杠杆、产能过剩、低经营绩效、“僵尸企业”等风险行业领域的信贷政策有所调整。 

除以上行业,招行在电力、热力、燃气及水生产和供应业、租赁和商务服务业、金融业等行业的信贷投放总额有所增加,对信息传输、软件和信息技术服务业、水利、环境和公共设施管理业的信贷投放有所收紧;受宏观经济下行、个别对公大户不良生成等因素影响,2019年上半年交通运输、仓储和邮政业、电力、热力、燃气及水生产和供应业等部分行业的不良率有所抬头。


表8:按行业划分的公司类贷款及不良贷款分布情况 
 
数据来源:wind,零壹智库 
注:其他主要包括农、林、牧、渔,住宿和餐饮,卫生和社会工作等行业。


整体而言,招行公司贷款结构中,房地产领域的贷款规模进一步扩大,在此过程中,其资产质量也有较大幅度的改善,因此,预计在宏观环境及产业政策无重大变化的情况下,招行房地产业贷款规模或有继续增大的可能性,其资产质量也将继续保持稳健。 

(三)零售立足住房贷款市场 

零售业务中,2019年上半年招行个人住房贷款总额较去年末上升11.50%至10356.09亿元,是新增贷款的主要来源,也是招行零售借贷业务中占比最大的零售类型,可见招行在2019年上半年依旧着力于需求相对旺盛的住房贷款市场;信用卡贷款也是上半年中招行新增贷款的主要组成部分,其贷款总额较去年末上升13.41%至6526.35亿元,所占比重增加了0.51个百分点;小微贷款较去年末增长328.23亿元至3833.57亿元,增幅为9.36%,其在零售业务中的比重有所缩减。 

从各项零售业务的资产质量来看,在2019年上半年,仅信用卡贷款业务的不良资产金额增长了21.04亿元;其余各项零售业务的不良资产总额均有不同程度的减少,其中小微贷款的不良金额减少12.22亿元,减幅最大,达26.1%,可见在压缩小微贷款业务占比的同时,招行更加审慎的控制该项业务的信用风险;就不良贷款率而言,仅信用卡贷款业务的不良率较去年末增长了0.19个百分点,其余各项业务的资产质量均有所改善(表9)。


表9:按产品类型划分的零售类贷款及不良贷款分布情况 
 
数据来源:wind,零壹智库


五、小结 


概况而言,招行的信贷规模在逐步扩大,零售信贷业务占比在持续上升,同时,招行整体不良贷款实现余额与占比双降,对公、零售的不良贷款率均稳健可控。 

由此看来,招行高净利水平与其信贷业务的优异表现存在系列联系,对不良资产的精准把控、对零售业务的持续发力以及稳健的拨备覆盖率或是招行盈利能力高于其他同类银行的部分要因。

 

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