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重磅!再融资开闸放水,创业板取消2年盈利限制,垃圾股会否沉渣泛起?

来源:融中财经   作者:阿布   时间:2019-11-11 10:11  字号选择:

新的规则对投资者的投资能力是一种考验,同样,对于创业板的监管层面也是挑战。
融中财经新三板:8日下午,证监会就创业板再融资规则办法征求意见。主要内容为,取消创业板发行股票连续2年盈利的条件;优化非公开发行的公开安排,支持上市公司引入战略投资者;调整定价锁定机制,由36个月和12个月缩短至18个月和6个月,不受减持规则限制;适当延长批文有效期,从6个月延长至12个月。


创业板融资难或将缓解 新经济企业“活水来”


《征求意见》发布后,不少人将其与创业板注册制联系起来,荣正资本郑培敏告诉融中财经,该意见的主要指向仍围绕在创业板再融资层面,对于已在创业板上市企业而言,放宽了融资的条件。


《征求意见》中提到,“取消创业板发行股票连续两年盈利的条件”。此前,根据创业板规则,企业登陆创业板后,如需融资,需要满足连续两年盈利的条件,放开这一规则,相当于给上市企业放入活水新的资本进入,对于上市企业扩大规模,增效提质有着深远影响。


一直以来,主板的再融资比较规范,但创业板的再融资还没有成为重要的上市公司融资途径,“在这方面进行制度完善,使得创业板公司通过再融资来获得资金、促进公司发展,也是一个重要方面。”一位业内人士对融中财经表示。


巨丰投顾指出,取消盈利两年条件是创业板改革向科创板吸取成功经验的第一步。此举有望分散科创板上市压力但对于投资者而言,如何提升上市公司质量,提高股市的投资价值才是关注的重点。


上市公司的再融资的松绑,定增底价和锁定期要求大幅降低。金融市场会通过资本市场不断向实体经济输送资金,A股的股票市值上涨和银行的货币信用创造再次连通了。


英大证券首席经济学家李大霄表示,落实管理层创业板改革的要求,创业板融资条件大大放宽,满足融资条件的企业将大量增加,将会为更加多新经济模式的企业提供融资便利,支持了创新创业创造和就业,但投资者对创业板投资要求专业性更加高了。


战略投资人和监管层的双重挑战


一方面取消两年盈利条件,另一方面锁定期时间缩短,两者相加,必定会极大吸引更多战略投资者进入


2009年10月30日,创业板开市,首批股28只,之后陆陆续续迎来新客,截至2019年10月30日,创业板一共有776只股票。


创业板开市十年来,通过IPO,777家公司一共融资了4055.9亿。通过增发,上市公司合计融资5499.08亿。这些增发,基本上是2016年8月份之前(2009年10月至2016年7月一共增发了5389.9亿,同期IPO仅2870.36亿元),之后证监会的监管大棒举起,能“一鸡两吃”的公司就很少了。


融中研究院高级研究员伊克表示,在创业板注册制真的落地前,取消两年盈利这一标准,对已上市企业是极大的利好。“在创业板上市的企业中,按照此前的标准,需要满足发行股票连续2年盈利的条件,一旦取消,符合融资要求标准的企业就会增多,市场也会更为活跃,也将吸引更多投资人的到来。


事实上,不少新经济企业,亦或是技术型企业,受到经济周期、中美贸易等等因素的影响,在近一年中增速放缓,盈利困难。伊克看来,放宽融资标准,对这些企业而言,可以有效地提高技术研发、扩大生产规模等积极影响。


不过,他也指出,开闸进水的同时,也会有杂质流入“市场是鱼龙混杂的,一些鱼目混珠的、质地没那么好的企业也可能会借机融资。”但他直言,资本也是有选择的


《征求意见》发布后,也有部分市场人士质疑,这是否会成为垃圾股翻身的机会伊克表示,“鱼目混珠的现象会有,但也不是谁想要融都能融得到,创业板对于入场的投资者有硬性要求,在选择投资标的时,投资方会根据企业盈利能力、未来增长进行预期。不符合标准的那些企业也并不会因为规则放宽就能轻松拿到钱。


从市场角度看,资本趋于理性,在投资时也会择良木而栖。“新的规则对投资者的投资能力是一种考验,同样,对于创业板的监管层面也是挑战。


此次再融资办法修订的具体内容包括:


一是精简再融资的发行条件


二是优化非公开发行制度安排,支持引入战略投资者;调整非公开发行股票的定价和锁定机制,将发行价格不低于前20日的9折调低为8折,锁定期分别由36个月、12个月,缩短至18个月和6个月;单次非公开发行对象调高至不超过35人;


三是调整批文有效期,将再融资批文的有效期延长至12个月


常德鹏表示,新修订的再融资办法的适用将实施新老划断,修改后的再融资规则发布时,已经取得批复公司的适用老规则,未取得批复的适用新规则。


证监会就科创板再融资办法征求意见


证监会新闻发言人常德鹏介绍,发布科创板再融资办法,具体内容包括:


制定支持上市公司引入战略投资者,提升非公开发行的便捷性;设置便捷高效的注册程序提高融资效率,压缩监管部门审核,上交所审核期限为2个月,证监会注册期限为15个工作日,上交所再融资将研究制定小额融资规则。


证监会对公众公司管理办法进行修订


证监会新闻发言人常德鹏介绍,为深化新三板改革,落实差异化监管安排,证监会对公众公司管理办法进行修订,同时修订信披规定。


本次公众公司管理办法主要内容包括

允许挂牌公司向不特定投资者,优化定向发行制度,放开35人限制,推出自办发行方式;优化公开转让和发行的审核机制;创新监管方式,实施差异化的信息披露规则。


同时,结合分层进行差异化的信息披露体系,证监会的行政监管与股转公司的自律监管相衔接。


常德鹏表示,证监会将于配套规范性文件和自律规则,确保新三板规则平稳落地。


证监会扩大股票股指期权试点


证监会新闻发言人常德鹏8日介绍,证监会扩大股票股指期权试点,证监会将指导沪深交易所做好各项准备工作。
关键词:新三板 创业板 科创板 
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