科技搭台、消费唱戏，新消费时代悄然来临

后疫情时代，产融结合将持续深化，产业间的并购、投资将迎来高潮，产业替代投资、疫情催生的新产业以及新的商业机会在此阶段得到发展。著名评论家沃勒斯坦教授曾说：“这是结束，这是开始”。通过此次疫情，我们发现，产业伙伴之间其实有更多的联系，企业要更加关注产业伙伴和价值伙伴的共生关系。

2020年8月19-20日，由融资中国主办，融中集团、融中母基金研究院、融中资本协办的“2020股权投资产业峰会”在上海隆重举行。投资机构、产业资本、家族办公室、地产基金、上市公司、独角兽企业、政府相关领导、行业专家等汇聚一堂，聚焦行业发展趋势、产业投资热点话题，共探新经济下的未来产业投资布局。

在“大消费专场”，盈科资本的合伙人任煜、云月产融创新董事长宋斌、达晨财智上海总经理汪璐、金鼎资本创始合伙人王亦颉、泰笛科技创始人兼CEO姚宗场、光大控股母基金董事总经理张琤、温氏股份副总裁兼温氏资本总裁赵亮，就当前中国市场大消费领域的情况和投资机会等展开了热烈讨论。

以下为演论坛内容精华，经融中财经整理：

任煜：大家好，我是来自盈科资本的任煜，今天我们有幸和知名投资机构的投资人，大消费领域上市公司的高管、大消费领域的龙头企业的创始人等一起探讨新的消费时代和消费趋势。首先，请各位嘉宾作自我介绍。

宋斌：云月是一家全球知名的以投资消费行业为主的并购基金。云月的产融创新，就是运用产业与金融结合的思维和创新管理的方法，挖掘企业的潜力，实现控股乃至有控制力的成功投资。我们主要关注的领域是大消费相关行业，细分领域包括时尚文化、品质生活以及数智化赋能等方面的内容。其所已投资的项目包括百年老品牌立丰食品，英氏婴童高档用品，中华老字号老恒和酿造，中国文化要素国际化的代表上海滩服饰，中国最大民营展览馆尤伦斯当代艺术中心等等，都在大家身边，与生活紧紧相连。

汪璐：达晨是本土最早的一批市场化运营的投资机构，今年到了加冠之年，我们投了500多家公司，有100多家通过IPO退出，管理的基金规模超过400亿。重点关注的领域是消费、医疗、新一代信息技术、智能制造和军工。

我们在去年和今年收获了很多的IPO，去年在科创板推出之后我们收获了七家科创板公司，今年上半年差不多有十家公司的IPO；今年已经募集了50亿的资金。

王亦颉：金鼎资本是一家产业股权投资机构。我们和中国三四十家上司共同成立产业投资基金，做他们的资本战略顾问，然后去做产业投资。比如我们在餐饮行业，最近刚刚和西贝莜面村贾总他们合作，做他们独家的上市融资顾问。

姚宗场：我是做实业的。我对消费领域很熟悉，我是学油画的，早期专业干广告创意，后来觉得天花板太低了，赚不了太多钱，所以开始做消费领域。

我是2013年做的泰笛科技，是目前国内最大的居家上门服务公司，我们目前最大的业务是洗衣，把数字化引入到服务行业，用数字化加服务上门这样的模式重构一个行业，我们今年买了两个不错的公司，我认为做成洗衣里边的头部企业才有意义。

任煜：对我们所有的投资人来说我们需要的是企业家，尤其是像姚总这样的跨界企业家。有请光大控股的张总。

张琤：消费领域是光大控股重点布局的一个行业，尤其现在后疫情时代，90后、00后成消费主力，我们觉得每个消费行业都值用新的视角来做一遍，我们也在这个领域里深耕细作。消费这个行业门槛不算高，但实际上隐性门槛非常高，消费领域难做，当然投得好，收益也很丰厚。

赵亮：温氏股份是中国大型的农牧食品企业，主营猪肉、鸡肉、牛肉、蛋、奶等。

温氏投资从2010年起步，重点以PE投资为主。我们投资了近60家企业，已经有15家上市了。另外还有温氏产投，它主要围绕从农场到餐桌的产业链去进行并购和投资，其中并购主要是以并购基金的方式来进行投资布局的。同时在香港设有一个温氏国际投资平台，是我们的美元基金；我们还有一个私募证券管理人平台——同茂富民。整个温氏资本以这四个投资管理平台为依托。

我们围绕大农业、大消费、大健康、高端制造、信息技术这几个赛道去做投资布局，在不同的领域，我们的策略会有些不一样。比如在大农业上，我们的策略有些直接做并购基金，就是直接做控股型的，在其他领域我们主要还是以参股型的PE投资为主。

任煜：我介绍一下盈科资本，有三个特点。

第一，我们是混合所有制的企业，我们的股权结构里面除了有团队之外，我们有金融机构和大型的国企。

第二个，在资金层面上，我们是一家以机构，尤其是金融机构资金为主的一家公司。机构的资金占到整个LP的基金90%以上。

第三，在资产上，以高科技、生物医药、大消费为主要投资方向。

我们今年收获较多，截至6月30日，我们有9家公司登陆了资本市场。

接下来我们就进入到今天的主题上，我们问一下各位嘉宾，在大消费领域里，新的消费时代，您如何布局？看好未来的哪些方向？

新消费时代，哪些细分领域值得关注？

宋斌：我认为在新常态下，中国未来三五年，大消费行业投资的重点有如下几个大的方向。

第一，硬核科技，包括硬核科技的柔性应用，特别是智能技术在消费领域的应用。

第二，新一轮消费升级。首先是面向农村市场主体的体量性的升级，第二个是以时尚奢饰品为代表的消费产品与服务体验上的品质升级。

第三，跨界跨域的产业链及产业集群投资布局。这个投资战略在消费领域很典型，包括我们采取智能+、文化+、海外+等举措，就使得所投资的消费企业及产品，在内涵和外延上都能够得到提升和扩大，这方面还有很大的拓展空间。

那么，什么样的机构能够成为未来的主力，做到做好这些股权投资呢？

首先是能人型基金，主要是VC与天使投资机构。

第二类是能力型基金，实际上典型的并购基金也是主要力量。并购基金更多的是选择有改善机会和成长空间的消费企业，通过有控制力的深入管理，提升经营水平及企业价值，最后能够给予LP很好回报。

第三类是能量型基金，就是CVC，既包括依托产业集团的投资平台，也包括投资机构的实业化，以集团化整合，以产业链导向，以产业集群扩张，以资本化赋能。相信这两类力量，势将占据产业股权投资的半壁江山。

在投资布局过程中，资本来源与投资区域的优化也很重要。云月已有二十年发展成功的历史，之前一直是带着全球的资本，投资于中国的消费产业，现在正在加大在中国落地力度，在上海、青岛、香港、杭州、北京全面布局，同步服务于本土资本和大消费行业的潜力企业。

汪璐：消费这个行业，说简单也简单，做难做也难做。简单在于，投消费无非就是投人的欲望，但是最难投也就是因为人的欲望最难去把握的，在满足和不满足之间反复的回弹是很难的。

达晨的投法可能是生态布局的投法，我们就是投吃喝玩乐游购娱，阶段就是生老病死。

作为消费，这两年大家提的很频繁的一个词就是消费升级。我们也觉得在这个过程中有很多可以挖掘的点，哪怕是最普通的一个牙膏，最普通的调味品，我们也可以做到更好的满足消费者场景化的产品。

另外消费服务，我们切成了B2B和B2B2C，在这个领域我们投了分众传媒和蓝色光标，中国有那么多消费端的企业，有那么多的2B公司，需要专业化给他们做产业链的支持和服务。纯粹的消费服务的企业我们也布局了像叮咚买菜，中商惠民，他们最终落地都是万亿级的2C市场，最考验他们能力的就是供应链和大数据的能力，这类产业上我们也是重点布局的。

最后一块精神消费的投资，我们投资了游戏、文化教育，如芒果超煤、中南传媒等。

以上三大生态领域就构成了达晨财智在整个消费领域投资的布局。

怎么理解新消费？我觉得核心是跟科技结合，科技推动的消费是我们未来要把握的一个重点。

科技如何赋能消费？

任煜：消费怎么和科技来结合？有请金鼎资本的王亦颉总。

王亦颉：我认为，所有的投资机会都来自于变化。新消费在每个时代都有每个时代不同的意义，这里面我们认为不变的东西，就是新的人群，新的需求，新的渠道。我们觉得很多的机会实际上是在这个过程中所诞生的。

我以零食行业为例来分享我的思考。我们是来伊份的资本战略顾问，对零食行业有一点点研究。零食行业里，恰恰诞生在单品的年代，解决的是像瓜子这样的农副产品如何工业化、标准化，以解决食品健康和质量安全的问题，那个时候实际上消费者的需求还停留在比较基础的安全需求，食品安全需求的层次上。

但是毕竟是一个零食，大家总是希望同一时间吃到很多的品种，一个恰恰就无法满足了。在这种需求的催使下诞生了三只松鼠，很多人说这是互联网红利，确实没有错。

此外，我们从名字的选取、以及和用户交互的方式上，发现零售可以满足你的被尊重的需求。比如在网上称呼用户为主人，这满足了被尊重的需求。比如说我们可能听过一些消费品牌叫自嗨锅，这个名字传递给你的是一种自我实现，比如说线上现在有一个很好的品牌拉面说，也是用第一人称的视角，用自我的表达来去阐述他的品牌内涵。

很多的这样的投资机会都来自于这些变化，我们自己喜欢的，未必是消费者喜欢的，所以需要了解新的消费人群。

任煜：所以，消费升级不仅仅是品质的升级，也包含情感的升级，因为现在很多消费把人的情感包括在内了。刚刚我们前三个都是知名投资机构的，站在投资人角度来分析的，接下来泰笛的姚总从实践的角度来分享一下怎么勇闯实践的。

姚宗场：我认为，人的消费行为改变才能带来消费。我是干实业的，我研究消费者行为。95后的人群一周洗衣两次，这就催生了我干这个实业。

过去，洗衣行业是1500亿的市场，我发现如果按照这种节奏涨下去，肯定是更超级大的海量市场，所以我们才把全球最好的洗衣的工厂买下来，因为我们必须要把供应链的末端搞定，我才有可能成为头部企业。我们鼓励公司同事走出去，和95后的朋友打交道，了解他们的需求。因为只有这样才能够永远走在最前面，才能永远做出比较新的东西，符合用户最喜欢的东西，这个公司才能常青。

张琤：新时代的消费，从产品上来讲，我刚才讲过所有的消费产品都值得做一遍，如衣食住行美这几个子行业。后疫情时代，必选消费的产品，可以用新的理念或者00后的想法再做几遍，必须体现更经济化、更便捷、更好玩等特点。每个产品有一个故事或者比较好玩，才是符合当下年轻人的消费习惯。

除了品类，消费渠道也在更新。之前是淘宝、京东，现在B站、抖音等渠道都可以卖东西。

另外，“美”经济千万不能错过，这两年，各路基金都在布局这个领域，我们也在这个领域里逐渐加注，之前投过名创优品等。

赵亮：对于肉、蛋、奶这些老消费产品，可能再过一百年人类还是需要消费的。我观察到的是，现在很多的农牧企业都在往食品企业转型升级，包括我们温氏股份、牧原股份等等。我们现在消费端已经有了一定体量的布局。如果站在新消费角度来看，我觉得应该从新的消费群体、新的消费场景、新的消费渠道、新的消费习惯等方面去密切的关注市场变化。

举例来说，一场非洲猪瘟改变了整个猪肉产业链，这是一场变革。一场新冠疫情对所有消费者来说，可能产生变革性的事件。

无论是作为投资机构，还是作为实体企业，都应该深度研究我上面所说的那几点。消费投资看着门槛很低，但实际投资起来非常难，因为消费投资好需要投资者人跟时间做朋友，被打脸那是常有的事情。比如之前我们曾判断今年猪肉价格会跌，禽肉价格会涨，但事实却并非如此，今年猪肉涨得离谱，原因就是消费者的习惯很难一下子改变。

任煜：新消费时代的新不能纯粹理解字面意思的“新”，可能是一种创新和回归，以前，企业只要关注产品就行了，但是现在，企业不得不往生态方向发展，往情感方向发展，往数据方向发展。这是一种倒逼机制，让企业变得更优秀，从某种角度来讲也是一件好事。

今天除了讲新消费时代之外，还要讲一下科技跟消费的结合，这两个结合请各位嘉宾谈一下。

“智能+科技”将成为消费的主流

宋斌：现在我们讲消费升级，其中重要一点，就是消费投资也要升级。在消费投资升级里，目前需要有三个+，第一个是智能+，第二个是文化+，第三个是园区+。

 “园区+”是指通过产业服务升级，形成更好的投资生态，有利于产业培育发展壮大的生态。“文化+”是赋予企业、员工、产品设计、客户服务更多的人文情感。“智能+”的科技赋能，运用得更为广泛。以我们重点发力的智能消费与时尚产业为例，在投资时尚产业类项目过程中，我们首先会关注能否运用智能技术，来提升企业经营发展能力。大家还知道，消费行业的科技应用最为广泛，在采购、销售、设计、供应链以及售后服务等各个方面与条线，都会综合运用高新科技和适用技术。同时未来的消费行业股权投资中，智能+也会与文+、资源+一样，有更多的应用，并且必将成为新主流。

任煜：这种结合应该会给我们创造更多好的标的。有请汪总。

汪璐：随着5G时代的来临，科技对全行业的影响显而易见，尤其对消费行业带来的影响较为深刻。

第一，科技可以更好地赋能消费行业，但是消费不会被科技改变它的内核。消费行业的核心是服务，再好的科技也改变不了服务业的本质。之前提到最近非常火的超级文和友，我们也线下看过，也跟企业家交流过很多次，他把非常大的文化IP融合到了线下的餐饮，这个玩法最早迪士尼就已经有了，只不过他现在用更加中国的方式做了这样一个呈现。

第二，科技的确可以影响到消费，包括我们在汽车的领域特斯拉，蔚来汽车等，他们把更多的科技的东西，如新燃料技术，芯片的技术，电控的技术用到了消费领域，我们认为科技可以给更多的消费品做赋能。

第三，我们可以看到在整个的科技带来的变化里面，消费的内核没有变，体现在全球范围内来看都如此。首先，在互联网行业，速度决定一切，但消费却不是这样。消费行业想通过快鱼吃慢鱼的方式非常难。其次，在整个消费行业，特别是在中国这么大的市场里，想做赢家通吃也是非常难的。

在消费和科技结合这块，我认为核心还是关注消费的内核，科技这块更关注的是科技变化给消费带来更多的赋能。

任煜：我觉得她讲一点特别重要，消费本质没变，科技只是给消费的一个加持而已。

王亦颉：消费和科技之间的结合，我觉得我几个问题是非常突出的。比如，传统的知名品牌，能存续的本质原因是其规模优势，体现在制造成本上，和宣传推广广告费的摊销上，你如果是一个新兴的品牌，如果不能形成很强的的差异化，实际上很难挑战这些大的品牌。

最近两年，新兴的品牌成长速度非常快，除了满足消费者需求外，其实更重要的是他们效率上的提升，这个效率包括渠道的效率、投放的效率、宣传推广的效率、供应链的效率、研发的效率等等。

我发现很多消费企业的创始人之前从事大数据的，他们之所以能够在这个行业里做出一番业绩，本质上是因为他们对于新科技如何应用于消费的理解是更深刻的。在每一个环节，包括选品环节，他们都会运用科技的力量去提升。

未来，哪些企业能够脱颖而出，绝不是拼一个单点，而是整体的效率。消费企业需要在每一个环节都能做到最好。如果一个企业不能通过大数据、人工智能等对自己进行效率的提升，未来可能会被淘汰。

任煜：用科技的方式使得整个的消费变得和以前不一样，更好地满足客户的需求，这确实是以后的一个趋势。

姚宗场：今年一定是“科技+消费”进入的最好的年代，没有之一。为什么？

第一， 今天的用户是高度成熟的。我们经过美团、打车这么多年的改变，用户很成熟。

第二， 技术是成熟的，AI技术，视频技术，如今已经变得非常成熟。

第三， 疫情带来的机会点，疫情改变了消费习惯。

我们在广州做线下的联营店，隔壁一家开了大概15年的洗衣店，刚开始不愿意与我们合作，后来他的顾客全跑到我们店来，也不得不和我们合作。原因很简单，传统的洗衣店下个单都要签面单，和手机数据化打通不了，但是我们店却可以，我们现在在疯狂的扩张中。

我们开联营店，全是实现了数字化。我认为今年用科技加消费进入这个领域去做事情一定是绝好的机会。

今天来看，我觉得市场是成熟的、用户是成熟的，技术是成熟的，更主要的是，我们今天当下的环境是成熟的。技术的应用的确大幅度地提高了所有环节的效率，不论供应链的效率，用户服务的效率，服务体系建立的快速化等等都已经改变了。

张琤：科技和消费结合，最主要的一点就是提高生产效率。每一次科技浪潮都带来一批技术革命，都会提高生产效率。

我认为，在做消费品的时候，科技和消费结合要有度，不能过，企业家在修门槛壁垒的时候，还是要审时度势，不能一下高过头，成本太高了就影响了整个企业的成长和后续发展。

赵亮：科技确实对消费的影响越来越大，两个层面。

第一，是科技对消费赋能。不管是站在投资角度，还是站在企业角度，看消费项目出错的地方，是我们缺少数据的支撑。投资人经常会拿自己的直观感觉去计算市场规模，去分析消费对象，但往往会出错。所以，所以我觉得大数据对消费者行为分析的作用是突出的。

第二，科技对消费的改变，包括消费场景、消费渠道、消费方式等。比如说美团、滴滴，这些就是在改变你的消费方式，包括很多线上的，如每日优鲜等等，实际上就改变了你的消费渠道。传统的农贸市场的市场份额可能慢慢萎缩。所以说，整个科技对消费的改变，是投资人和企业家要高度关注的。

任煜：谢谢台上几位嘉宾从各自角度分析了新消费时代，由于时间的关系我们今天的论坛到此结束，谢谢大家。