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被短期利益困住的投资人

来源:融中财经   作者:什小瀑   时间:2020-09-15 13:45  字号选择:

“世界上只有一条护城河,就是你能不断地疯狂创造长期价值。”换个角度看,不创造长期价值的投资人很难穿越周期,且终会被困在“短期利益”的牢笼里。

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“企业家最容易犯的缺点有两个。一个是贪婪。一个是愚蠢。如果一个企业想倒掉、想不能穿越这个周期,他必须两个错误都同时犯,又要贪婪,又要愚蠢。”9月14晚,海底捞创始人张勇在同高瓴资本张磊讨论“如何穿越周期”时称。


对于投资人来说,最容易犯的错误也可以归结为两个:缺乏“敬畏心”。追求短期利益,而非创造长期价值。


对公序良俗没有敬畏心,随心所“欲”


近日,某投资机构董事长丑闻事件闹的沸沸扬扬。个人生活对于一个组织的杀伤力是巨大的,尤其是强人经济的环境下。


个人IP是把双刃剑。自称投资风格为“老奸巨猾派”的薛蛮子,曾在2013年因“个人生活”问题公众形象受损,“这是我一生跌得最大的一个跟头,也是我这辈子最大的教训。” 感慨之后,薛蛮子便很少公开露面。同时,投资关注领域也悄悄转移了方向。


据公开资料显示,薛蛮子累计投资近200家企业,曾以25万美元投资UT斯达康,公司上市后为薛蛮子带来1.25亿美元的丰厚回报。汽车之家、小i机器人、雪球财经等都为其经典投资案例。


2018年,薛蛮子在日本京都集合多人一起购买并打造了“三点钟京都俱乐部”,只收数字货币入会,并举办线上、线下活动。2019年,薛蛮子发起建立春节三点钟不眠群,疯狂投资ICO项目,区块链项目占到投资总量的70%。3月份后,薛蛮子将投资方向转向地产和实业。大手笔扩建柬埔寨最大基础建材公司百川实业。此外,还投资了家庭早教产品提供商童之趣和工作流管理平台MaintainX。


投资渠道的收窄,关注方向的改变,甚至远赴日本、柬埔寨等地开拓新业务,薛蛮子的种种动态,被很多人解读为其公众形象受损后的“另辟蹊径”。


对业务没有敬畏心,“按住傻子赚钱”,P2P项目狂踩雷


曾经风光无限的民营PE“战斗机”九鼎,在2018年被爆出吴刚开内部会时“按住傻子赚钱”的呐喊后,便从“PE公敌”成为对投资毫无敬畏心的“割韭菜者”。


2007年,九鼎投资成立。踩着时代政策的红利,擅长Pre-IPO项目的九鼎在2007年10月、11月分别投资了金杯电工、佰利联,这两个项目于2010年12月、2011年7月相继上市,为九鼎带来近5亿元收益。通过投资辉丰股份、吉峰农机、红旗连锁,九鼎以1.15亿元的投资总额获得收益超过6亿元。


在2011年之前九鼎投资的60多家企业中,有50家已经上市或在上市通道之中,退出企业横跨横跨消费、服务、医药医疗、农业、材料、节能环保等多个细分领域。有着百亿元级别的基金管理规模和上百个IPO储备项目的九鼎成为耀眼的“PE巨星”。


2014年4月份,九鼎挂牌新三板。在运作模式上,九鼎以“麦当劳连锁店”的模式在全国狂揽项目。一时间“靠关系、粗放式、人海战术、激进、高价抢项目、压根不做尽职调查”等质疑随之而来。九鼎成为“PE公敌”。2015年,九鼎投资借壳中江地产,成为国内“PE第一股”。从一家普通民营PE跻身中国创投机构前列。


监管的”关注“下,九鼎命运开始 “多舛”。2018年4月,九鼎集团董事长吴刚及董秘因“未能保证信披真实完整”被全国股转系统出具警示函;9月27日,因九鼎集团未将苏州德晟九鼎、北京夏启九鼎等实际控制的私募股权基金纳入合并财务收到证监会行政监管警示函。


同年,在九鼎投资年度培训工作会议上,吴刚的讲话原声被曝光, “……圈里有很多傻子,我们把他按住躺着赚钱……”、“如果我们碰上运气好或者我们运作运作,然后以一个泡沫高价卖给傻瓜、一群傻瓜,就是股民,一个傻瓜或一个傻X接盘者,这就是泡沫价差,没有我们就把基础价差给赚了……一片哗然之后,九鼎投资对此进行了解释“内容经过后期剪辑,断章取义。与高管发言现场情况大相径庭,希望合作伙伴和社会公众注意甄别。”


不仅“按住傻子赚钱”使九鼎形象受损,在P2P上,九鼎更是踩雷不止。金银岛实控的互联网金融平台金联储爆雷。“米多资产-九鼎投资定向增发投资基金2号”被曝净值归零。银多网被曝出逾期,面临被“清退”......多个P2P项目的背后皆可见九鼎身影。


时间拉回6年前,九鼎繁华正茂。“未来中国一定有PE公司管几千上万亿资产。中国经济还要成长20年。未来上市公司要达到8000家甚至上万家。中国的PE市场很大,未来一定会有好几家很大的PE公司,我们希望九鼎能够是其中之一。”吴刚在接受某媒体采访时说。


九鼎离“未来”还有多远?恐怕没人清楚。


对法律没有敬畏心,涉嫌犯罪进入刑事追责程序


2020年5月9日,证监会公布“2019年证监稽查20起典型违法案例”,丰利财富位列其中。5年前,丰利财富发行的私募产品“长安丰利24号”跌破止损线之后,丰利财富伪造文件和印章,挪用其它两只私募产品共4240万元为“长安丰利24号”补资。因“违反信义义务,挪用基金财产”,丰利财富被立案调查。


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图片来源:中国证券报


6月10日,深圳证监局发布了关于辖区重大违规私募基金管理人相关情况的通报(第一批),131家私募基金管理人被“点名”。其中,深圳前海汇能金融控股集团有限公司、新华财富资产管理有限公司、深圳市中金国瑞基金管理有限公司、深圳前海东亚基金管理有限公司、深圳弘泰财富管理有限公司等14家私募基金管理人“情节较为严重”,触碰到监管红线,均进入“涉嫌犯罪进入刑事追责程序”。


上述仅仅是深圳一隅。以管窥豹,监管是一把利剑,时时刻刻悬在私募基金管理人的头上。


投资人应不断创造长期价值


心不存敬畏,行无所止。为追求短期利益,漠视法律法规、漠视商业规律、违背公序良俗,做大做强只是“黄柯一梦”,更谈何谋利生存?


投资人追求投资价值,当人人都在喊价值投资,该如何理解价值?在9月14日晚,高瓴创始人兼首席执行官张磊、海底捞创始人张勇、奇绩创坛创始人陆奇、斑马资本庄辰超以及90后国仪量子CEO贺羽对“价值”进行了深度探讨。


在陆奇看来,价值就是能够持续不断的满足人类需求的能力。不同行业的价值点会不一样,对于早期创业者来讲,有两大需求,第一就是活下来,第二满足他们加速产品和市场匹配的速度。这个时代其实是非确定性最大的,唯一可以提高成功概率的是提高迭代的速度。


“价值对于我来说,就是用最低成本创造最大的用户体验。”庄辰超认为,价值很多时候尤其对于用户体验来讲不是一个单点,是一条曲线,会涉及到好几面。在任何一个时间点,一个行业最大的痛点很可能被别的企业,甚至被外部的一些生态环境给解决了,当一部分痛点被解决的时候,另外一部分痛点反而变得更痛了。要不断创造价值,才是唯一的护城河。因为当你解决了这个问题之后,其实不但创造了很大的企业价值,也为社会创造了一个新的平台。


张勇以马云画过的一个图诠释价值,“三角形的中间画了一个波浪,三角形上面就是使命、愿景和价值观,三角形下面是组织、人和KPI以及企业文化。波浪是大海,三角形是冰山,要想支撑冰山上面的使命、愿景、价值观,是下面的组织决定了你们支撑多久。所以我觉得对于价值,冰山下面的组织、人和KPI,以及企业文化是什么样的,当然就支撑了一个什么样的使命、愿景和价值观,也就是我们认为有意义的事情。”


在张磊看来,最本质的价值是长期主义价值观的胜利。“这个世界上只有一条护城河,这个护城河就是你能不能不断地疯狂创造长期价值。如果你不断地疯狂地创造长期价值,你会得到你想得到的东西的,这个社会早晚会重新回报不断创造价值的人的,不管是什么样的商业模式。可能羊毛不是出在羊身上,会出在猪身上,出在哪里我们不知道,但只要你能不断地创造价值,它一定会回报你。最本质的价值,实际上还是长期主义”。


在判断一个人是否为真正的长期主义者时,张磊认为,就是看他能不能把长期主义应用在每一天的微决策里,最后形成muscle  memory,肌肉记忆。穿越周期就是手有价值,心头不慌,这样才能获得心灵宁静、才能感到坦然。


换个角度理解,不创造长期价值的投资人,很难穿越周期,且终会被困在“短期利益”的牢笼里。

关键词:PE/VC 
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