诺德股份于2021年6月7日晚间披露定增预案，拟募集资金不超22.88亿元，用于青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目、惠州动力电池用电解铜箔工程项目、补充流动资金及偿还银行贷款。
截至2020年底，公司铜箔产能为年产4.3万吨。根据定增预案，青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目（1.5万吨）、惠州动力电池用电解铜箔工程项目（1.2万吨）投产后公司产能将达到7万吨。
2020年下半年以来，在政策引导、需求释放、优质车型持续推出等因素的影响下，锂电行业呈现高景气度。公司全年实现归母净利润0.05亿元，业绩扭亏为盈。
值得注意的是，公司2020年计提财务费用2.12亿元，占营收比例接近10%，整体规模较大。截至2021年一季度末，公司有息负债规模为28.38亿元，较2020年年底增长1.23亿元，未来仍将面临大额计提财务费用的风险。
定增募资逾22亿元，加大极薄锂电铜箔市场布局
2021年6月7日晚间，诺德股份发布非公开发行A股股票预案。本次定增公司拟向股股东邦民控股及其全资子公司弘源新材和邦民新材发行股票数量不超过340,000,000股（含本数），募集资金总额不超过228,820.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目、惠州动力电池用电解铜箔工程项目和补充流动资金及偿还银行贷款。
图1：诺德股份非公开发行股票募资用途
诺德股份主要从事锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池生产制造，主要电解铜箔产品包括4-6微米极薄锂电铜箔、8-10微米超薄锂电铜箔、9-70微米高性能电子电路铜箔、105-500微米超厚电解铜箔等，最终应用于新能源汽车、3C数码、储能系统等终端产品，其中新能源汽车为当前规模最大的应用领域。
截至2020年底，公司铜箔产能为年产4.3万吨。根据定增预案，青海高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目（1.5万吨）、惠州动力电池用电解铜箔工程项目（1.2万吨）投产后公司产能将达到7万吨。而本次募投项目均定位于生产6um及6um以下的极薄锂电铜箔产品。
从供需结构看，在需求端，铜箔没办法备货库存，去年9月以来就开始出现铜箔持续缺货。目前核心客户完全切入6um甚至是4.5um，国内主流客户也基本都切换使用6um铜箔，6um及6um以下的铜箔缺货成为常态。在供给端，产能利用率已经无法大幅提升，新扩产周期相对较长，一般为2-3年，目前看行业的整体扩产速度难以跟上下游的扩产节奏。
受益于锂电池行业高景气度，业绩扭亏为盈
根据应用领域及产品规格不同，电解铜箔可分为锂电铜箔、电子电路铜箔，其中锂电铜箔主要应用于锂离子电池领域，如消费类锂电池、动力类锂电池及储能用锂电池等。自商业化以来，锂离子电池在新能源汽车领域的应用规模也不断提升。
2020年下半年以来，在政策引导、需求释放、优质车型持续推出等因素的影响下，锂电行业呈现高景气度。2020年我国新能源汽车产销量分别完成136.6万辆和136.7万辆，分别同比增长10.01%和13.38%，作为新能源汽车三大核心部件之一的动力电池，锂电铜箔需求大幅增长。
2020年，公司铜箔生产22043吨，同比增长15.28%；销售量20304吨，同比增长4.62%。公司当年实现营收21.55亿元，同比增长0.22%；归母净利润0.05亿元，业绩扭亏为盈。其中铜箔产品实现营收18.88亿元，同比增长4.15%。
图2：2016-2020年诺德股份营收与归母净利润
2020年全年铜箔加工费价格在历史低位，2020年12月加工费开始小幅度的回升。据披露，公司铜箔加工费整体提价是2021年1月份以后，总体提价幅度在5000至15000元区间，提价后，加工费回升到了基础价，目前行业处于产销两旺、量价齐升的阶段。
2021年一季度，公司实现营收8.89亿元，同比增长155.46%，占2020年全年营收的比例超过40%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长803.3%。
毛利率持续下滑，财务费用整体规模较大
2020年，公司销售毛利率为20.44%，同比下降5.36个百分点，自2017年以来持续下滑；期间费用率为20.92%，同比下降0.65个百分点。其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率同比分别增长-1.47、+0.59、+1.33、-0.98个百分点。
图3：2016-2020年诺德股份销售毛利率与期间费用率
值得注意的是，公司2020年计提财务费用2.12亿元，占营收比例接近10%，整体规模较大。截至2021年一季度末，公司有息负债为28.38亿元，较2020年年底增长1.23亿元，未来仍将面临大额计提财务费用的风险。