7个月前，云南俊发物业服务有限公司（简称“俊发物业”）发生股权变更，俊发集团有限公司（简称“俊发集团”）将其持有的100％股权转让予俊发七彩服务有限公司。
登录资本主义市场的决心，在彼时便显露出端倪。
6月27日，俊发集团旗下物业公司俊发七彩服务终向港交所递交招股书。
据其招股书显示，2018-2020年，俊发七彩服务产生的总收益分别是4.01亿元、5.93亿元、8.25亿元，复合年增长率为43.5%；纯利分别为4761.9万元、7629.2万元与1.84亿元，复合年增长率为96.4%。
截至2020年12月31日，俊发服务在管总建筑面积约为2800万平方米，并已订约向总建筑面积约为3130万平方米的物业提供物业管理服务。
若能成功上市，俊发七彩将成为行业内少数“母公司未上市，物业拆分先行”的案例之一。
区域标签明显 对母公司依赖加深
从俊发七彩服务招股书不难看出，“深耕单独区域，对母公司依赖大”是其无法摆脱的标签。
招股书披露，俊发七彩服务大部分业务集中在云南省。截至2018年、2019年及2020年12月31日，在云南省分别管理总建筑面积约为2110万平方米、2440万平方米及2580万平方米，分别占总建筑面积约92.8%、93.3%及92.1%。
与此同时，其在云南省的物业管理服务收入分别为2.99亿元、4.38亿元、5.42亿元，占总收入的比例分别为91.2%、92.3%、92.9%。
与“重仓”大本营相对的是，其来自于云南省之外管理面积及收入占比均未超过10%。
除此之外，俊发七彩服务大部分收益来自其母公司及关联公司开发项目所提供的物业管理服务。数据显示，2018年、2019年及2020年，俊发服务为俊发集团及关联公司开发的项目提供的物业管理服务产生的收益分别占相同年度物业管理服务总收益的约94.0%、91.4%及92.4%。
俊发七彩服务也在招股书中坦言，母公司俊发集团是其收入的主要来源，是最大客户。
2018年、2019年及2020年，俊发七彩服务向俊发集团提供服务所产生的收入分别为9910万元、1.71亿元与2.92亿元，分别占其总收入的24.7%、28.9%与35.4%，不难看出其对母公司的依赖正在加深。
与小米对赌3000万美元
俊发七彩服务招股书中另一个看点是与小米签署的投资对赌协议。
其重组后的股权结构方面显示，俊发集团董事长李镇廷间接持股90.71%，为绝对实控人，为受限制股份单位受托人持股5%、投资者持股4.29%。
其中，4.29%持股者为小米集团旗下全资子公司FastPaceLimited。
2021年6月10日，FastPaceLimited认购了俊发七彩服务45180股股份，占公司股权的4.29%，总现金代价为3000万美元，经协定的投资后估值为45亿元。
招股书中“估值财务补偿条款”的对赌性质协议标明了与小米集团的协议中，涉及到的估值财务补偿条款。
要求俊发七彩服务2021年收入不少于人民币13.59亿元；2022年收入不少于18.04亿元；对应的年度税后纯利不低于3.53亿元和5.31亿元，否则俊发七彩服务将对其进行现金补偿。
业内人士认为，俊发七彩服务要完成对赌协议或有一定难度。原因有两点，首先，俊发七彩服务对母公司及其大本营云南依懒性较高，单个地区或无法满足扩张需求；其次，面对品牌房企旗下物业纷纷递表上市，行业竞争进一步加剧，第三方物业项目达成难度加剧。