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近900机构投资者“清仓” 渝农商行破净颓势何时逆转?

来源:投资者网   作者:投资者网   时间:2021-02-26 10:03  字号选择:

细看其财报不难发现,净利润的下滑,与“信用减值损失”计提相关。2020年前三季度,渝农商行信用减值损失56.6亿元,同比增长31.72%,在当期营收中占比26.95%。这一数据,是青农商行当期计提数值(24亿)的2倍。

在A股上市的8家农商行中,目前只有渝农商行还未发布2020年业绩快报,但“神秘感”并未阻挡数量庞大的机构投资者 “用脚投票”,这家“万亿资产农商行”,何时才能一改破净颓势? 

投资壹线出品 | 丁琬璎

截至目前,在A股上市的8家农商行中,只有重庆农村商业银行股份有限公司(下称“渝农商行”,601077.SH)还未发布2020年业绩快报

对互动平台上投资者们的质询,该行的回复是“本行将于2021年3月31日披露《2020年年度报告》”。也就是说,业绩快报何时公布仍未可知。

对于这家资产1.11万亿(截至2020年三季度末)的农商行,“神秘感”并未阻挡投资市场上投资者对其 “用脚投票”: 渝农商行在A股上市一年多以来,股价一路下跌,跌幅排名靠前,尤其是2020年一整年超30%的跌幅,更是在上市银行中“名列前茅”。

股价长期破净遭机构“清仓”

公开资料显示,渝农商行前身为1951年成立的西南地区第一家农村信用社,至今已有近70年的历史。2003年,重庆成为全国首批农村信用社改革试点省市之一;2008年,组建全市统一法人的农村商业银行。

值得一提的是,与其他7家A股农商行相比,渝农商行有多个“光环”。

2010年,香港H股主板上市,成为全国首家上市农商行、西部首家上市银行;2019年10月,上交所主板上市,成为全国首家“A+H”股上市农商行、西部首家“A+H”股上市银行;2020年2月,正式采纳赤道原则,成为中西部首家“赤道银行”。

赤道原则是国际通行的项目融资行业基准,旨在通过判断、评估和管理项目融资中环境和社会风险,倡导金融机构对1000万美元以上的项目融资的环境和社会问题尽到审慎性核查义务。目前,国内有兴业银行、江苏银行、湖州银行、绵阳市商业银行、贵州银行、渝农商行、重庆银行7家银行采纳赤道原则。

多个“首家”光环之下,是其上市首日遭遇开板、次日跌停、十日“破发” 的窘境。

自上市以来,渝农商行的股价一路下跌,值得一提的是,该行2020年股价跌幅在A股银行股中排名第一:2020年12月31日股价为4.5元/股,较2020年初股跌幅超30%(见图1)。

进入2021年以来,其延续了“跌跌不休”的态势,截至2021年2月25日收盘,渝农商行股价为4.30元/股,与7.36元的发行价差距甚远。

前银行从业人士、亿海投资CEO吴洪君曾向《投资者网》分析道,“相对个人投资者而言,投资机构者拥有的资金量大,由投资领域的专家进行专职投资管理和运作,善于发掘并长期持有优质公司股票。”

然而,2020年尤其是第三季度以来,持股渝农商行的机构纷纷“清仓”:据Wind数据,2019年报渝农商行的机构投资者还有892个(包含888个基金,1个陆股通、3个券商集合理财),而到了2020年第三季度末,机构投资者仅剩下6位,截至2020年12月底,仅剩下“招商中证白酒指数证券投资基金”这1只基金,其它机构持股比例在2020年12月底也基本“归零”(见图2)。

股价颓势和机构“清仓”的背后,其基本面的较差表现难逃干系。

三季度唯一净利润下滑的农商行

吴洪君告诉《投资者网》,“银行股价不稳定的最大原因是业绩不稳定,比如说增速放缓、存款下降、不良率增加等经营性问题,所以银行经营的重中之重应当放在业绩增长上,在保持增速的基础上控制好风险,稳定的业绩才是股价稳定的根本。”

奇怪的是,截至目前,在A股上市的8家农商行中,只有渝农商行还未发布2020年业绩快报。

《投资者网》发函询问该行“何时发布2020年业绩快报”,银行方面未给予回复。在上证e互动平台上,不少投资者提问,该行的统一回复是“本行将于2021年3月31日披露《2020年年度报告》”。

由于2020年全年数据暂无法获取,就Wind最新数据来看,渝农商行2020年前三季度营收为209.98亿元,较上年同期增长5.04%,这一表现在8家城商行中“中规中矩”,然而该行归母净利润为77.69亿元,同比下滑9.95%,是8家上市农商行中唯一净利润下滑者(见图3)。

细看其财报不难发现,净利润的下滑,与“信用减值损失”计提相关。2020年前三季度,渝农商行信用减值损失56.6亿元,同比增长31.72%,在当期营收中占比26.95%。这一数据,是青农商行当期计提数值(24亿)的2倍。

大幅计提信用减值损失之下,不良贷款率为1.29%,较上年末增加0.04个百分点;拨备覆盖率为359.00%,较上年末下降了21.31个百分点,资产质量下行趋势明显,风险抵补承压。

三启股价稳定方案效果待考

股价长期破净值已触发维稳机制,自2019年12月至今年1月30日,渝农商行曾启动三次稳定股价的方案,但目前看来,效果还有待进一步考证。

根据最新公告,最新一期的稳定股价的方案为“高管以不超过上一年度自本行领取薪酬(税后)15%的自有资金增持本行股份”,时间为“自2021年2月1日起6个月内”。

公开资料显示,渝农商行2019年9月20日签署的招股书中明确表示,“稳定A股股价的措施包括本行回购股票及本行董事(不含独立董事及不在本行领取薪酬的董事,下同)和高级管理人员增持本行股票。”

至于有些中小投资者呼吁的回购股权的方式,并未被渝农商行采纳。

1月30日,该行发布的《关于稳定股价方案的公告》解释称,“采取回购股份并减少注册资本的方式不具备可行性”。公告显示,“由于境内商业银行回购股票属于重大无先例事项,且根据法律法规和相关监管规定,本行回购股份之后只能注销并减少注册资本,减少注册资本需获得银保监会或其派出机构的批准,此外还涉及债权人公告等一系列法律程序,采取回购股份并减少注册资本的方式不具备可行性。”

打开同花顺平台渝农商行的投资者互动页面,2月以来甚至更早,“高管增持”和“稳定股价”成为不断出现的关键词。

此前两次增持股票金额只有100万元,相对于500多亿的市值,作用可想而知,有投资者指责其“敷衍”,也有投资人直接质疑该行高管或对其未来股价也“信心不足”(见图4)。

增持规模太低,自然对于稳定股价作用不大。距离第三次稳定股价方案的执行结束,还有不足半年时间,此次方案执行的效果,还有待市场进一步验证。

自2019年10月29日在上交所上市以来,渝农商行的股价一路走低。作为全国首家上市农商行、西部首家上市银行,这家拥有众多“首家”光环的“万亿农商行”,何时走出股价颓势?


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