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母基金行业周刊(2018.04.16-04.22)

来源:融资中国  时间:2018-04-23 16:04  字号选择:

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行业资讯


1.中植系大唐财富成立百亿母基金瞄准不良资产

2.丰盛控股参设百亿产业基金助力义乌康旅产业升级

3.为密歇根创业公司引资13亿美元,文艺复兴母基金树区域投资榜样

4.打造中国西部基金产业创新发展特色名镇

5.湖北省出台加快新旧动能转换若干意见

6.苏州"一号文件"探路乡村振兴 设城乡一体化引导基金规模超70亿

7.北京大兴首设10亿文创产业引导基金 打造科技创新引领区

8.河南省产业基金投资合作高峰会在郑州举行

9.潍坊设立100亿元乡村振兴产业基金


会员动态


1.诺亚财富:携手新东方共同成立教育产业基金

2.盛景嘉成母基金:“汇通达”获得阿里巴巴45亿投资,迈向超级独角兽

3.前海母基金:创新基金商业模式



行业资讯



1.中植系大唐财富成立百亿母基金 瞄准不良资产


4月16日前,大唐财富投资管理有限公司(下称大唐财富)在北京发起设立100亿元大唐元山母基金,专门投资不良资产。


大唐元山母基金一期基金采用契约制,募集规模5亿元,期限为3+1年。中植系旗下的财富管理公司大唐财富担任基金管理人。


据大唐财富另类投部机构业务总监李怡润介绍,在资金来源上,基金所募资金中有70%来自于高净值私募客户,30%来自于机构投资者。在资金投向上,大唐财富从逾1000家不良资产投资机构中,筛选出约30家展开合作,包括四大AMC、58家地方AMC以及其他私募基金。目前,大唐财富已与中国诚通集团子公司诚通湖岸投资管理有限公司、湖北省第二家地方AMC湖北天乾资产管理有限公司等签订投资协议。


(信息来源:财新网)


2.丰盛控股参设百亿产业基金 助力义乌康旅产业升级


4月16日,义乌市政府、浙江省旅游集团、丰盛控股、景域集团等四方联合签署协议,共同设立100亿元康旅产业基金,助力义乌康旅产业升级,打造新时代义乌旅游IP品牌标杆。


据了解,四方除设立康旅产业基金外,还将本着“资源共享、携手共进、优势互补、责任共担、合作共赢”的原则,共同支持基金在义乌的投资建设与运营管理。义乌市政府将积极协调,引入资源,提供良好服务;浙旅集团充分发挥国有平台优势,全力推动项目顺利实施;景域集团充分利用其丰富的旅游景区策划、市场营销、客群引流方面的优势及运营管理经验,引入国内外知名IP,为项目引客、迎客和留客;丰盛控股具备雄厚的资金实力,在旅游地产建设、大健康产业建设和旅游养生管理方面有丰富经验,在国内多个城市和全球多个国家完成了众多健康度假基地、酒店、商业零售、旅游目的地、健康服务等项目的收购和投资运营,直接或间接入股驴妈妈和途牛两大在线旅游平台,依托线下基地和线上平台掌握了巨大的优质用户流量入口。四方将以做成做好为目标,实抓落地,尽快打造出义乌旅游标杆产品。


(信息来源:中国证券网)


3.为密歇根创业公司引资13亿美元,文艺复兴母基金树区域投资榜样


文艺复兴风投基金(RenaissanceVenture Capital Fund)是密歇根州的创新风投母基金。它成功为密歇根州的创业生态系统引资13亿多美元,对该州的经济和社会产生了重大影响。它为美国的区域投资建立了一个经典模式,成为其他州的学习榜样。


为了引资,Renaissance推出了各种创新项目,包括一年一度的“UnDemo Day”。这些项目将密歇根创业公司与Renaissance的风投网络连接起来。在Renaissance的努力下,不少密歇根创业公司获得了巨额投资,2017年的包括:


Cirius Therapeutics是一家临床阶段制药公司,专注于肝病的治疗。在UnDemo Day上,Renaissance将Cirius介绍给加州风投基金Frazier Healthcare Partners。之后,Cirius获得3400万美元投资,领投者就是Frazier。这是密歇根历史上规模最大的风投之一。


Autobooks公司开发了完全一体化的支付和会计解决方案软件,可以帮助小公司成长。在Renaissance的帮助下,Autobooks获投1500万美元,领投者是Renaissance的合作伙伴Draper Triangle Ventures。


(信息来源:创头条)


4.打造中国西部基金产业 创新发展特色名镇


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西安灞柳基金小镇


据了解,2016年10月,灞柳基金小镇揭牌成立。目前已吸引240余家基金企业入驻,审批基金募集规模超过2000亿元,初步形成了以私募股权基金为主导,以军民融合、能源、文化、智能制造、科技转化为产业方向的基金聚集区。浐灞生态区灞柳基金小镇因地得名,因业命名,坐落于古灞桥旁,长安八景之一“灞柳风雪”所在地,浐灞生态区世博园内,四面环水、绿草如茵、环境清幽、风景秀丽。优美的市容环境、独特的地理位置、深厚的历史文化,使这里有着以古鉴今、再创辉煌的殷切之意。


(信息来源:西安晚报)


5.湖北省出台加快新旧动能转换若干意见


经省委、省政府主要领导审定,湖北省4月13日印发《关于加快新旧动能转换的若干意见》,提出建设全国重要的先进制造业中心和新经济发展聚集地,实现高质量发展走在全国前列。到2022年,新旧动能转换实现平稳接续,新的经济结构和增长格局初步形成。


根据该意见,湖北省还将深入推进放管服改革,企业开办时限再减50%;对新经济实施水电气等生产要素优惠供给;强化财税激励,形成总规模500亿元的新旧动能转换引导基金,推动设立2500亿元新旧动能转换基金群;提高科研人员成果转化收益分享比例等。


(信息来源:湖北省人民政府门户网站)


6.苏州"一号文件"探路乡村振兴 设城乡一体化引导基金规模超70亿


全省城乡发展一体化标杆城市苏州,瞄准“三农”短板再出强力举措。13日,苏州召开全市乡村振兴工作会议,全面吹响乡村振兴战略号角。会上,苏州市委发布2018年“一号文件”《关于实施乡村振兴战略加快推进城乡融合发展的意见》,建立健全城乡融合发展的政策体系,为实施乡村振兴战略提供新的制度供给。


“城乡融合”是今年苏州“一号文件”的核心关键词。聚焦当前城乡要素合理流动的机制“痛点”,苏州提出在优化土地、人才、资金等要素配置等方面下大力气,为乡村振兴注入新动能。苏州加快制定乡村振兴人才引进培育指导意见,落实各项激励扶持政策,加快建设新型职业农民、专业人才、科技人才、乡土人才4支队伍,促进各路人才“上山下乡”。


苏州引进工商资本参与乡村建设。此前,苏州率先设立全省首个城乡一体化引导基金,将财政资金与金融资本相结合,为集体经济组织发展富民产业给予低成本融资支持,基金总规模突破70亿元。根据“一号文件”,苏州将做强做优城乡一体化基金,撬动金融和社会资本更多投向农业农村。同时,启动新一轮薄弱村挂钩帮扶工作,组织100个市级机关部门和企事业单位挂钩帮扶100个薄弱村,每年市级财政安排不少于1亿元资金支持薄弱村富民项目建设和公共服务支出。


(信息来源:新华日报)


7.北京大兴首设10亿文创产业引导基金 打造科技创新引领区


4月18日国家新媒体基地"樱花之约"双创系列活动开幕式暨新媒体产业高峰论坛在北京大兴开幕。在开幕式上获悉,国家新媒体产业基地文创产业投资基金在当日正式启动,这支总规模10亿元的文创基金也是北京市大兴区首支文创产业的政府引导基金。今后,基金将通过股权投资方式导入优质项目,助力大兴新区打造成具有全球影响力的科技创新引领区。


(信息来源:国际在线)


8.河南省产业基金投资合作高峰会在郑州举行


4月18日,河南省产业基金投资合作高峰会在郑州举行。


截至目前,河南省已有产业基金企业344家,认缴资本规模4510.6亿元,分别较2012年增加291家、4465.9亿元,产业基金呈现较快发展态势。同时,产业基金结构不断优化,集聚发展效应逐步显现,有力支持了实体经济发展。近两年来,14支国家新兴产业创投计划基金完成投资项目123个,投资金额18.5亿元;其他政府出资产业基金已投82个项目,投资总金额16.55亿元。


(信息来源:和讯网)


9.潍坊设立100亿元乡村振兴产业基金


4月19日,从第35届潍坊国际风筝会新闻发布会上获悉,潍坊大力实施乡村振兴战略,设立了总规模100亿元的乡村振兴产业基金,重点支持乡村振兴项目建设,另外整合各类资金、人才、技术、管理等投入乡村振兴,对优秀人才和重点项目给与奖励。


围绕土地支撑,通过城乡建设用地增减挂钩、农村土地综合整治等产生的土地指标,优先用于支持乡村振兴,经批准调剂给城镇使用的,建立增值收益返还机制,年内农村建设用地整治挖潜1万亩。围绕金融支撑,引导农发行、农业银行等涉农金融机构创新金融服务方式,加大对乡村振兴信贷支持力度,力争全年新增涉农贷款100亿元以上。制定印发了《关于开展乡村振兴示范片区建设的实施方案》,从2018年开始,每年启动打造乡村振兴示范片区20个,每个片区投资规模在10亿元左右。


(信息来源:齐鲁晚报)


会员动态


1.诺亚财富:携手新东方共同成立教育产业基金


4月16日前,诺亚财富在北京举办的诺亚智汇之原则论坛上举行了诺亚财富联手新东方教育产业基金的合作启动仪式,并发布了诺亚财富《酷基金——新东方产业基金》纪录片首映。


本届论坛邀请了新东方董事长兼总裁俞敏洪、凯叔讲故事创始人王凯、尚德机构创始人欧蓬,与诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波一起,就万亿规模的教育市场以及2018年教育产业的投资机会,进行了深入探讨。


诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波认为教育升级是消费升级大潮中最重要的一部分。她说:“中国人,特别是中产阶级对教育非常重视。消费升级下大家对教育的重视和投入越来越高,2017年,我国家庭教育总支出超过1.9万亿,占GDP比重达2.3%,预期至2020年,教育市场规模将增长至3.2万亿。好的教育资源的稀缺性问题一直存在,现在技术正在逐渐改变这个问题,国际化的学习、机器人助教和老师、个性化学习等。总体来看,中国教育领域的创业和投资仍有很大的想象空间。”


汪静波表示,教育产业投资布局是诺亚财富的一个重要举措。除了牵手新东方教育产业基金,积极布局行业之外,诺亚财富旗下高端教育品牌“以诺教育”,也一直在为高净值人群客户提供理财、游学、心灵成长等线上线下课程。


2018年,以诺教育将不断地对现有课程品质完善,推进新设课程开发。《天使投资实战营》、《公开巿场研习社》、《资产保值与增值研习社》、《巴菲特股东大会》、《斯坦福游学》等一系列帮助客户深刻理解市场,了解投资组合理念的课程,不仅备受诺亚客户青睐,也吸引了外部学员的大量关注。


(信息来源:中国新闻网)


2.盛景嘉成母基金:“汇通达”获得阿里巴巴45亿投资,迈向超级独角兽


汇通达在4月17日宣布获得阿里巴巴45亿巨额战略性投资,也是在B2B领域里面最大的一笔投资;至此汇通达估值已经超200亿!在短短的几个月的时间,盛景嘉成母基金以研究驱动的投资核心能力再次彰显价值,预计这个项目未来将有望为LP获得4-5亿丰厚收益。

盛景嘉成此前通过华兴专项、综合五期、汇通达专项直投基金3只基金重仓汇通达。汇通达此前已获4轮共计18亿元融资:A轮来自新天域、华晟资本、江苏省高投、顺为资本等;A+轮来自沿海资本、华夏人寿保险等;B轮来自招商银行;C轮来自中美绿色产业基金、盛景嘉成基金等。至此,汇通达累计融资额达到63亿元,估值飙升,成为中国农村新零售的“超级独角兽”。


回顾以往,汇通达此前已获4轮共计18亿元融资:A轮来自新天域、华晟资本、江苏省高投、顺为资本等;A+轮来自沿海资本、华夏人寿保险等;B轮来自招商银行;C轮来自中美绿色基金和盛景嘉成基金等。至此,汇通达累计融资额达到63亿元,估值进一步大幅提升,成为中国农村新零售的“超级独角兽”。


(信息来源:盛景嘉成母基金)


3.前海母基金:创新基金商业模式



前海母基金的设立和通过也是股权投资行业阶段性的产物;也是建设合格投资人队伍的必经之路;同时也是投资人对回报率和安全性双重追求的衍生物。


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前海母基金首席执行合伙人靳海涛

 

2012年6月底,国务院关于支持前海开发开放有关政策的批复中有一条政策非常简短,但也颇具分量,那就是“支持设立前海股权投资母基金”。2016年1月8日上午,筹备已久的前海母基金创立大会在深圳正式召开,凭借总规模215亿,成为国内最大的商业化募集母基金,股权行业单支规模最大的基金。该母基金由靳海涛主导,马蔚华、熊晓鸽、沈南鹏、厉伟等为联合合伙人,深创投为唯一机构合伙人。


前海母基金的产生首先是国家推动的结果,国务院关于支持前海地区的开放、开发正式批复文件中第四条明确提出设立前海股权投资母基金,前海母基金的成功设立标志着国务院对于前海母基金的批复得以顺利完成。前海母基金是国内成功大规模商业化募集的公司化母基金。在欧美,PE/VC行业的资金近50%来自母基金,而在中国母基金刚刚起步,如此大规模的前海母基金的创立具有历史性意义。


前海母基金的设立和通过也是股权投资行业阶段性的产物;也是建设合格投资人队伍的必经之路;同时也是投资人对回报率和安全性双重追求的衍生物。


前海母基金资金来自4类LP,地方政府,知名企业和上市公司,保险金融机构,一批上市公司和知名企业控制人。靳海涛在筹划前海母基金时,当时计划100亿规模, 少100亿不做。如果不够100亿,他觉得称不上母基金。从成立到2017年6月,一年半的时间里,靳海涛一共投出100亿, 投了100个项目,包括30多个基金,70多个直投。


前海母基金基金投资结构包括4类:PE/VC子基金,创新型股权与项目混合型基金,投资选择性项目跟投,PE二级市场,短期回报类投资。


截止2018年1月,目前海母基金完成的募集规模285亿,这在国内创下了两个之最,一个是国内规模最大的商业化母基金;第二,目前是国内规模最大的创业投资和私募股权投资基金。


前海母基金的创立对母基金的商业模式进行了创新。总体来看,其特色主要表现在3个方面:


首先,前海母基金采取子基金投资与项目直投想结合的模式,筛选最出色的股权基金管理人进行投资,在此基础优中选优进行选择性跟投。


第二、不双重征费,投资者投资母基金,与直接投资私募基金的成本和费用不存在差异。


第三、收益率与流动性兼顾,整体投资策略追求低风险,中高收益。前海母基金通过结构化及创新型的资产配置,投资回报及现金流长中短合理搭配,实现收益率与流动性均衡。


前海母基金的成立不仅仅是国务院的一纸政令,更是中国经济高速发展的产物。


一方面,中国经济经过几十年高速增长积累了大量的资本,股权行业经过十几年的发展也涌现出很多卓越的投资机构。数据显示,2017年年底私募基金管理机构超过两万家,管理私募基金支数超过6万支,规模超过10万亿。说明了一方面有供给,另一方面有需求,但是存在的问题在于两者之间信息不对称,没有有效对接。前海母基金执行合伙人、副总裁孔翔在2018年融资中国资本年会上接受采访时说,“对接不上的原因是有两个,一是行业本身透明度不是太高,变化比较频繁;另一个是行业门槛较高。”


那么如何实现供给和有效的需求对接?作为母基金通过大量的尽职调查以后会发现每个GP的业绩亮点以及风险在什么地方,从而告诉投资人。


“因此,我们说母基金成为投资方与管理人之间的桥梁,这是商业化母基金的必要性和存在的逻辑。”


尽管商业化母基金有存在的必要性也具备条件,但是中国商业化母基金起步确实面临着困难和挑战。首先母基金要求规模较大,一般LP的人数要求较多,协调难度比较大。


“因为各个LP目标不同,诉求不一样。因此成功设立大型的商业化母基金,难度确实比较大。其次是双重收费的问题,母基金主要投基金,基金需要收管理费,母基金也收管理费,双重收费的结果导致出资人对母基金的出资意愿降低从而募资就比较困难。”


众所周知,股权投资的收益比较高,但是存在的问题是流动性不好,母基金要求LP投资的规模比较大,单个LP要投资额在5亿、10亿,甚至20亿的规模。如果三到五年以后才开始有现金回报,这对于LP很难决策投资。


“因此,要成功的设立商业化母基金,需要解决两大问题, 一是要有一个好的商业模式;二是怎么样才能够不双重收费,此外还要考虑到基金流动性问题。要让投资人能够尽快的获得回报,而不是三到五年以后才开始慢慢有现金的收入。”


对商业化母基金设立的重大挑战的另外一个方面,就是在没有商业数据,没有历史业绩的支撑下,管理机构如何赢得投资人的信任?如果把这两方面问题解决好了,商业化母基金的顺利起步才有一个好的保证。


前海母基金在商业模式设计和团队管理构建方面,比较好的解决了这两方面的问题。


前海母基金商业模式三个要点:第一,基金投资与直接投资相结合。第二,股权投资与项目投资、债权投资相结合。这主要是为了努力实现基金的收益率,流动性的均衡。第三,不双重征费。


在LP出资方面,只收一道管理费。就是投资人给母基金投资,母基金再给子基金投资,子基金收取了这个费用以后,在收益方面就不再收取任何费用了,直接回报给LP。大家可能会问到这样的问题:那母基金的GP利益如何处理?总不能做活雷锋吧?前海母基金商业模式的核心是,母基金必须要做直投,直接投资和基金投资相结合。GP的回报主要是来源于直接投资。但是前海母基金的直接投资具有母基金的特点,和一般直接投资机构的投资的方法、方式不一样。


另外,还要求母基金的规模比较大。因为只有足够大的规模才能在不双重收费的情况下给GP带来足够的回报。但是现在的问题在于母基金刚刚起步,既没有历史业绩,又没有商业数据,怎么赢得投资人的信任?我们的做法就是组织一支豪华的,有直投经验、有辉煌的历史业绩的管理团队,从团队方面让投资人放心。


对于商业化母基金来说,资金募集是永远的话题。


那么,前海母基金的钱都是从哪儿来的?


前海母基金执行合伙人、副总裁孔翔表示,前海母基金的LP包括四类:第一类是地方政府引导基金,目前有九个政府引导基金给前海母基金出资。


“深圳市政府引导基金是前海母基金的投资人,十个亿;另外深圳市福田区、南山、龙华新区也给前海母基金出资。除此之外,北京市、厦门市、天津市、石家庄市、江西新余市政府也有出资,这个部分占我们资金构成的大概五分之一左右。”


其次是银行等金融机构。


“包括六家保险公司、三家银行。保险公司有中国人保、太平人寿,君康人寿等等。银行有北京银行、招商银行、北海银行。前海母基金LP当中还有一大批知名企业和上市公司,包括中国电信、富华国际、深创投、横店集团、喜之郎、新兴发展集团、国信证券、太太药业,还有星河集团等知名企业。LP当中还有少量的企业创始人,比如酷派集团董事郭德英先生。”


前海母基金在基金构成上实现了国资、民资合理搭配,从而兼顾了引导性和市场化两方面。一方面政府引导基金有引导性要求,但是社会投资人的要求就是利益最大化。目前我们前海母基金的资金搭配上,可以说兼顾了两者的要求。


另外,前海母基金的资本构成采用混合所有制的业态。


一方面国有资本占据重要地位,但是另一方面社会资本又占据多数地位。政府及国有资本占据相当比例,有利于母基金参与各类政策性比较强的投资,比如央企混改这样的大项目。另一方面社会资本占据多数地位,也有利于从体制上保证母基金的市场化运作。前海母基金GP采用团队控股,经营目标完全商业化、市场化,不存在政府干预问题。我们在给子基金出资方面没有政策性的要求,只要求产生最好回报。虽然LP有一些引导性责任,但是这些责任是体现在母基金资金投资配置上,对子基金没有这方面的要求。


成立两年来,前海母基金在资产配置以及投资情况方面进展迅速。


孔翔表示,前海母基金资产配置主要有三个方向。一是间接投资,资产配置大概65%左右;直接投资占比30-40%;中短期投资占10-15%。


“我们在股权投资方向有五个策略:第一,选择性跟投。优中选优,特点是风险小,收益高。第二,是对之前的已投项目,或者子基金已投项目的后续项目融资投资。第三,联合投资。对于不错的项目我们不会直接同投资,而是选择子基金当中对行业有充分了解和聚焦的子基金为主做这个项目。第四,对少量的明星项目牵头投资,发挥团队直投的优势。我们直接的股权投资是项目的定增。第五、前海母基金也做流动性、中短期投资和债权类投资;单次结算性项目投资,参与电影、电视剧,或者体育赛事、某个短平快项目投资,好处是单次投入单次分红,周期短,分红快,风险小,有利于投资人尽快带来流动性回报。”


前海母基金2016年1月8号成立到到2017年年底累计投资150亿左右,子基金38家,直投111家。2017年,合计投资85亿元,子基金19家,直投66家。直投项目两个,分别是宏达电子和中新赛克,在2017年11月21日在深交所中小企业板上市;目前还有一家直投项目,已经拿到IPO批文;另外三家直投项目也在排队候审。2018年预计前海母基金大概有20家左右的被投项目要申报IPO。此外,前海母基金从成立到2017年年底投资的子基金间接投资项目有16个在新三板挂牌,有5个进入上市阶段。


2016年底,在前海母基金运行一年之后曾做了一次基金评估,并且请了会计事务所对其进行了审计,评估的结果实基金增值27%。


这对于成立时间不长的母基金来说,是真正的胜利。


本文信息来源于融资中国杂志


关键词:母基金 
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