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亚当·威斯坦:私募基金长期发展“光明”

来源:融资中国  时间:2018-05-28 10:05  字号选择:

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各位上午好!我是亚当·威斯坦,非常高兴来到杭州,来和非常优秀的嘉宾给大家来演讲。我是纽约这家公司的投资总裁,同时也是纽约另类投资协会的主席。

    

接下来我会给大家介绍一下市场环境、投资环境、交易环境,特别是在私募领域,我会介绍其他的一些资产类别的投资情况。我还会花几分钟时间介绍一下我们信盛(音译)资本,同时介绍一下纽约另类投资协会。

    

在募资方面,我们看到新进入市场私募基金数量方面,以及在过去募资目标方面都略有资本。在资本方面,在市场方面,这都是从2016年开始,那时候募集的资金是2.5万亿美元。现在在节奏、在募资的资金规模方面都有增加,它的募资目标也是在上升的,最后募资结果是超过这个目标的。在右边是趋势,这个趋势也是近期的一个动态,也就是在私募基金方面,它们离开市场的速度也在加快,首先是募资,然后很快的推进,47%的募资是在半年内完成。这是对于很多私募基金管理者来说,其实做一次的募资就关闭。

    

50%现在的投资者,他们在另类投资的时候希望可以在私募长期项目方面进行深耕,有很多数据可以解读出来,LP仍然希望做更多的投资,要选取更少的基金管理人,他们在选取一些基金管理的时候,就跟我们在2016年看到的情况不一样,那时候很多投资者有很多私募基金投资人。

    

在未来的十二个月,有37%的投资者愿意选择私募基金去投资,可以看到长期未来是非常光明的,短期会有很多资本进入到这个市场。为什么投资人仍然做私募基金,有什么吸引力呢?有95%人认为收入比放在公开市场高21%,这跟我们过去多年的数据相符,有很多人认为这是公共开放市场的一个表现。

    

PE投资人在投资的时候有一些关注点,早期我们会进入到一些领域,从广泛领域来说,6%,三分之二的人关注到中间市场的投资。这里包括1亿美元,现在已经上升到25亿美元。在这张幻灯片上有这样一些数字,大家仍然关注中间市场的投资,因为大家认为中间市场的增长仍然是非常有潜力,现在在欧洲的情况更多人关注的是成长股本。

    

不同行业的聚焦,包括公链方面,主要是私募基金的关注,还有健康、医疗、科技领域也是比较关注的,还有金融科技,包括金融技术软件的投资。还有其他的一些行业,比如是必需的消费品行业,以及商务服务,也是现在大家所关注的。

    

从地理分布来看,我们在募资方面近期也有这样的关注。在北美过去有非常强劲的表现,在私募方面现在关注到亚洲的基金也是在大笔增加。在过去这一个季度,我们在整个市场当中募资2811亿美元。

    

针对私募领域的LP关键的问题,首先他们会关注估值和退出环境,以及管理费,资产价值也非常关注。退出环境大家也会考虑有更加迅速的操作。

    

长期投资者的关注点,首先私有债,基建占了这个类别很大的部分,是大家投资的意向。它的配置增长超过了50%,50%的投资者都会说在这方面增加投资。从资源和对冲基金方面,在需求方面略有所缩水。

私人信贷方面的增长,2017年在私人信贷方面募资达到1070亿美元。在投资类别方面,家族办公室有更高的比重,大部分人倾向于增加他们的比重。

    

再来谈一下我们的投资环境、交易环境。涉及到投资环境,其实不管在哪儿,都会看到有很多的投资成数有极大的增加,有不少人在调整他们的税前收入,应该说环境比以前更加昂贵了。现在很多投资者面临的问题,这会带来怎样的变化呢?在升高的环境当中,其实我一直都在预测发生变化,但一直都没有发生变化。为什么还没有变化呢?其中一个原因就是现在会有一些投资基金在私募基金当中。所以我们可以看一下可用于投资的总额,2018年已经超过了万亿,这些资金会在全球投向私募基金当中,还有很多以基金的投资进行投资。所以现在的问题,我们跟十年前相比有更多的资金和资源来进行投资。

    

为什么我们一直强调资本的低成本呢?因为我们也说到了私人债的市场,这些金融市场我们可以以便宜的资产进行投资,获得更加高的估值。除了大型的交易是在2015年,其它的交易已经达到了顶峰。大家能够看到绿色线的,还有其它PE的扩张,也就是公司价值或者背书,但是对于左边的公司来说,对于典型的公司,我们的收益从2015年到现在三年的增长是3倍。

    

在不同地理区域,比如像亚太地区,整体增长率达到了15%。而左边可以看到越来越难找到授信人的投资渠道。而右边说明最大的问题是现在的资产被过高估值了,我们差不多提前了12个月的时间,而在过去五年的数据也显示,我们认为下一次纠正将会在12个月之后。

    

美国仍然是一个非常强劲的投资标的,能够带来很多机会,亚洲和欧洲地位也在提升,中国对于投资人来说也是一个非常炙手可热的地方。

    

一些美国的投资也非常担忧美国的税改影响,整体杠杆率的减少,这能够影响美国的公司税、企业税,进而影响个人的收入。而对于个人投资者来讲有什么影响呢?我们必须要了解到,关注到,从公司层面和个人层面的投资情况。

    

还有一些募资以及交易的环境,可以看一下私募情况表现是怎样的。其实表现非常良好,10%—15%的年回报率,所以也成为前25%的投资标的。很多的资金召回,但是它的分布也是比较均匀的,因为现在的市场环境,现在有人在抛售一些基金。这对于投资人来说,他们也必须要去承兑,要去承诺接下来20年甚至10年,甚至更快的一个回报。

    

还有其他的一些趋势,比如我们的信用,能够为投资人提供更好的信用渠道。而不同的资产类别,我们直接投资资本,这样就降低了可预测性,但是如果说投资人有相关问题,我们可以以信用来作为一个答案。第二点是共同投资,也就是在投资基金的同时可以用长期投资。这也是很多投资人问到的一个关键点。

    

而在其他投资类别是怎么表现的呢?VC是强劲的,整体趋势是上扬的。而在地产,投资人也是在增加这方面的投资比例,现在我们已经处于市场的巅峰时期,这是一个全球的调查。在对冲基金领域,确实处于压力之下,但是对冲基金投资人是不是也非常关注美国市场的一些地产投资方面的热度?还有一点,就是最活跃的对冲基金它的投资年限,而且它的表现更好,管理层也更好的在对冲基金这边持仓投资。基础设施之前我也提到了,这方面关注度非常高,需求也很强劲。人们也在自然资源方面非常积极,对未来非常乐观。

    

再说一下我自己的公司以及整体的行业协会。正如我之前所说,我是新杉(音译)资本董事总经理,我已经加入公司13年了,我们也经常和全球投资人共同合作和沟通。我们和德勤的并购团队共同合作,做一些PE的投资。所以我在这个领域已经工作了20年了,虽然我现在才25岁。新杉资本管理基金的额度达到200亿美元,成立于1999年,我们现在投资五类基金,总值65亿美金,并且我们还管理对冲基金以及公共资金,而且2008年我们发行了其他的一些基金,能够更好的去促进和PE投资人的合作、股权投资人的合作。最近我们的专业是一些基础设施、房地产等等,我们可以收购这些,然后得到长期的回报。

    

我们的关注点是防御性的增长,我们非常关注于背后的驱动因素,解决不同的商业问题,以及一些公司关注的问题,但如果行业都不对的话就很难去扭转了。我们认为从一开始新杉资本就能够帮助企业完成这一点。而在PE端我们主要集中于中端市场,250亿美元的是值,每个公司投入3亿美元,主要是集中于五大主要的产业。20年的PE投资经验,我们已经投资的50个公司当中没有一个是破产的,所以对于一个PE私募的管理投资公司来说是非常不容易的。

   

我们深入研究寻找防御性成长的模型。对于我们来说,这是每年的一个探索过程,每年我们都会选择新的领域、新的行业,能够更好的去花时间进行探索。

    

我们投资的行业包括一些能源、新兴科技等等,以及科技赋能的产业,能够更好的降低成本,获得效益。

    

我的团队一共有140人,84个专业投资人,这张图之前也展示过,也就是谈论最后公司价值的扩张。整体来说,我们得到的回报有的是收购之前的9倍,而现在的环境当中,随着公司扩张价值也在增长。为什么我们能够购买或者投资成长强劲的公司?那是因为我们和他们建立的关系,在拍卖的时候能够收购。

    

基金LP主要是集中于美国,而现在少于15%是来自于美国,剩下50%以上都是来自于全世界各地,而人们非常喜欢基于美国的投资策略。

    

我们过去的投资经历非常辉煌,而这个市场对我们来说也是很有利的。我们收购了一个先进材料的公司,2010年以2.9亿收购,而现在它的市值已经达到120亿,我们的收购市值增长了6倍,在行业里也是非常领先的。

    

再介绍一下个人投资的一些经历,主要是纽约另类投资协会。我们现在所从事的每天的工作,在过去两年我是这个组织的主席,过去八年我是执行委员会的成员。这个协会更加注重于大家所批判的另类投资行业,更好的致力于分享教育和最佳实践。我们在纽约每个月都有一次活动,也邀请一些专家,包括利率以及一些利益相关方所感兴趣的话题,能够更好的向大家介绍和分享另类投资的机会。对于投资协会也并不是一个完全逐利的组织,能够更好的分享经验,教育这个行业的投资人等等。

    

今天信息量非常大,感谢各位的耐心聆听,非常期待在接下来会议当中和你们交流,谢谢。


关键词:私募基金 
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