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新沃集团朱灿:严守风控红线 助力实业发展

来源:融资中国  时间:2018-06-25 17:06  字号选择:

在收缩房地产基金体量的同时,新沃不断伸出探索的触角,开始进军金融和实业领域,2014年中期起,新沃申请了公募等金融牌照并控股投资了多家实业公司,向综合性金融服务为核心的产业集团公司发展。


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新沃集团董事长兼CEO朱灿

 

2010年,新沃启动引擎。在最初3年的发展中,新沃由0至1,快速起量,资产管理规模一度突破200亿人民币大关。基于早年间积累的资源,朱灿带领新沃实现了“量”的累积。2013年底,房地产行业吹起冷风,转型成为一众房地产基金遭遇的拦路虎。提早发现风险,朱灿迅速做出反应,房地产基金体量迅速收缩,并在一年内基本实现全部兑付,将风险清零。


事实证明,新沃的选择是明智的,时间不过几个月,限购、限贷、限售一系列的房地产调控带来了更多危机。


在收缩房地产基金体量的同时,新沃不断伸出探索的触角,开始进军金融和实业领域,2014年中期起,新沃申请了公募等金融牌照并控股投资了多家实业公司,向综合性金融服务为核心的产业集团公司发展。


时至今日,新沃集团业务涉及私募股权投资、公募基金、保险等传统金融领域,也涵盖金融科技等创新金融领域,以及大健康、新一代信息技术、智能制造等多个实业领域。


作为新沃集团的掌舵者,在朱灿经营理念中最看重的就是风控。“从新沃发展来看,到今天为止,未发生一起兑付风险,所有风险都控制在红线内,新沃集团在8年时间内不断扩大规模,目前累计投资管理规模超过300亿元。


从量变到质变,新沃已经跨越了生存阶段走向了又一个新的台阶,“规模现在不是我们最看重的,资产的质量才是最重要的。因为只有最优质的资产,才能带来更优厚的回报。”

 

潮起房地产基金


在2010年至2012年间,大量涌现的通过为开发项目提供高息贷方式运作,享受地价、房价上涨所带来红利的房地产基金数量飞涨。事实上,正是借由房地产基金市场潮起,新沃得以迅速借浪而上。复盘过往8年,朱灿坦言,成立的头三年中,是新沃集团的创业阶段。


在这一时期,凭借过往资源积累,新沃在最短的时间内实现收益,并开始进入稳定发展阶段。2013年底,随着房地产行业的调整和利率市场的变化,中国地产基金迎来转型潮。


一个不容忽视的问题是,在投资方式上,由于债权项目简单易操作,国内房地产私募基金近90%的项目都是做债权。债权项目的风险在房地产基金调控下,愈发突出。2013年底,朱灿毅然决定将风险清零。半年时间内,新沃迅速收缩房地产基金规模,旗下项目基本全部兑付,未发生一起违约事件。到目前为止,新沃夹层基金存量已缩减至十几亿。


谈及当时的决定,朱灿表示这也是出于两方面的考虑。一方面,限购、限售、限价等条例的出台,让房地产基金面临不得不转的局面,“债权是刚兑,但房地产基金则是金融模式,是需要流动性的”;另一方面,此前新沃旗下的项目主要集中在一二线城市,而现在市场活力转移到三五线城市,“我们的管理触角达不到,如果不能完全把控,风险会增加,那不如不做。”


转型后,新沃开始试水REITs等创新业务,并快速向实业投资和金融机构延展,横向拓展业务范围。


事实证明,新沃转型的选择是正确的。2014年底,中国房地产基金业拥有167家管理机构,总规模超过4500亿元。开发类基金由于市场风险规模开始减少,以持有型物业为基础资产的基金正逐渐兴起,对比海外REITs市场,国内存量资产规模带来的资产管理行业空间巨大。


算准了下一个机遇,朱灿带领新沃开始发力私募股权投资和资产证券化。新沃目前投资或正在投资的城市设施等项目正在尝试资产证券化。

 

金融助力实业发展


从生存阶段走入平稳阶段的新沃,不再追逐量的积累,而是更关注质的飞跃。朱灿表示,“目前,新沃不会特意关注资产管理规模,而是更关注所持有的资产质量。”他举例,“市场上许多项目,规模看似很大,其实一年下来挣不了多少钱,5亿的项目赚个基本管理费,也仅仅是收支平衡,但却承担了巨大风险,风险与收益严重不对等。新沃已经走进了下一个阶段,我们更注重资产质量和风控,而非规模。”


近一两年来,新沃投资风格也开始向控股方向转变。最大的特点是,新沃开始加大并购步伐。朱灿解释,“并购是我们的长期战略和发展方向。”


新沃的具体做法是,收购那些有投资价值的低价资产,进行债务重组,提升经营管理水平,而后帮助其登陆资本市场实现更好的发展。“用资本推动实业发展。”


在选择标的时,朱灿也有着一套自己的方法论:第一、标的拥有高门槛的先进技术;第二、拥有知名品牌;第三、有可以变现的资产,如土地、房产等。这三点的累积下,就保证了标的即便不能完成上市也可以通过变现资产确保风险对冲,其次,用先进技术和品牌在两方面确保资产质量。


收购后,新沃通过四个阶段进行重组。第一个是资产重组阶段,迅速重构资产负债表,降低负债比例和财务成本,剥离劣质或非主业资产,导入符合战略规划的优质资产;第二个是机制整理阶段,通过半年时间,对团队、内部机制进行整理;第三个是技术整理阶段,提升运营管理及技术能力,以确保长期发展的基础;第四个阶段是“实业+资本”整合阶段,通过对接资本市场等,完成项目整合和企业价值持续增长。


产业与金融结合,成为今天新沃集团发展的方向。两年前起,新沃集团开始关注产业与城市融合方向的新机会。


以城促产、以产兴城这样的产业与城市结合背景下,机会开始涌现。产业与城市融合需要大量资本投入,也给了新沃机会。“我们是产业规划、导入、融资及运营方,政府是初始资金和土地提供方,央企是建设方。”


新沃将产业与城市融合定义为“三生平衡”,即生产、生活、生态平衡,同时,还需满足高度的互联网化和大数据处理能力等现代生活方式。


去年,新沃开始试点了几个小型专业化产城,分别在河南、广西、安徽等地进行。比如在某地规划建设专项医药产业城,保守估计,未来每年将为政府贡献5亿元以上的税收。新沃集团创始合伙人邢凯表示,“现在特色小镇几乎都集中在东南沿海,他们有共同特点,就是沿海支柱产业以高端制造、清洁化工、医疗健康和新一代信息技术等行业为支柱产业。究其原因,就是因为这几大行业容易形成城镇化。”


以安徽项目为例,政府给地的先决条件产生后,新沃按照产业规划,帮助当地政府导入产业,将产业人口大量聚集在此,并开始持续的项目开发和运营。

 

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后投资时代


目前,新沃私募股权所关注的细分领域包括医疗健康、高端制造以及新一代信息技术三大领域。在朱灿看来,市场整体估值中枢下行、一二级市场差距缩短让追逐短期差价变得更难,风格的改变使得短期套利逐步走向长期的价值投资。


“参照国际市场的发展历程,我们认为未来市场会走向以并购为主,顾问、咨询服务为辅的发展路径。”在朱灿看来,VC阶段的投资主要依赖投资人的眼光,而中后期投资更多地是考验投资机构的资源整合与综合化服务能力。“IPO是结果而不是目的。”朱灿说,单纯利用一、二级市场的价差通过IPO套利的年代已经一去不复返。股权投资需要在优选行业与企业的基础上向企业注入综合化资源,帮助其在技术、品牌、管理、市场等多个方面实现实质性突破,才能获得稳定的投资回报。


私募股权投资是新沃集团的另外一个重要触角。至今为止,新沃投资项目近40多个,从结果看,其投资项目开始陆续进入收获阶段。


此前,新沃投资的科蓝软件已经成长为金融科技领域的新星。


据了解,科蓝软件成立于1999年底,是一家专业从事金融软件产品应用开发和咨询服务的高科技企业。为银行业提供完善的直销银行整体解决方案。目前,科蓝软件经过多年发展,员工近3000人,并于去年6月A股创业板上市。


朱灿透露,新沃对科蓝软件进行投资时,科蓝软件的估值为4.8亿人民币,到今天,其估值已经翻升了9倍。 “我们不会追着风口,而是根据自身的强项进行提前布局和投资。”2016年开始,新沃着重布局实业方向投资和运营,并将实业投资方向锁定为智能制造和医疗健康两大板块,为此,新沃集团与清华大学经管院、材料学院、软件学院等院系及企业合作成立了清华大学产业创新与金融研究院,朱灿兼任联席院长,为实业投资项目提供智力资源和基础研究。


去年10月起,新三板挂牌公司明朗智能陆续发布公告,大连新沃创业投资管理有限公司及广州司浦林信息产业创业投资企业(有限合伙)等合计收购了明朗智能65.91%股份,成为明朗智能控制股东,而上述入主明朗智能的企业,其实际控制人均是新沃集团。这也就意味着,新沃集团成为了明朗智能真正的主人。


投资明朗智能,对新沃而言,不仅是与投资方向匹配,更是对家庭服务型机器人市场的看好。


“明朗智能与新沃集团已有板块形成协同。新沃集团已经在医疗健康、智能制造等领域进行了布局,而这些领域可以轻易与服务型机器人完成对接,实现‘1+1>2’的化学反应。当然,要实现这一点,还有赖于集团和明朗智能的共振发展。”


除了方向和生态协同,投资中,风控是新沃所强调的第一要务,也是新沃团队的基因所在。这一点可以从新沃的医疗健康行业投资策略中清晰地看出来。在医疗行业投资中,新沃立足于创新科技的发掘与整合,同时基于医疗行业的特点,更加看重具有明确商业模式和稳定现金流的创新型企业。朱灿认为,当前精准医疗、CAR-T等技术概念被市场过度渲染而吸引了大量投资,但从长期来看,决定企业发展的除了技术更重要的是市场化能力,短期的“风口”往往集聚了大量的风险。医疗科技的发展与商业化是先进技术、渠道、品牌、管理以及资本等多种资源综合作用的结果。基于此,新沃集团对医疗行业以控股型投资为主,精选具有领先技术且拥有市场化能力的优质企业进行并购,将其技术、品牌与中国市场相结合。目前新沃在中东欧地区进行了多轮考察研究,并已与部分医疗企业签订了初步合作协议。


1992年,朱灿本科毕业于保险专业,在此后的20多年的时间里,他先后于保险、证券、基金、银行等金融相关领域从事业务和风险管理工作。不同于互联网等领域出身的金融人,曾在银行、券商、公募基金这类金融机构任职高管的从业经历让朱灿风险意识十分强。同时,新沃从创立开始,就建设了一支优秀的业务和风控团队。团队80%是硕士以上学历,大多来自央企、大中型金融机构、会计师和律师事务所,具备丰富的风控工作经验。“在风控方面,新沃做到了风险管理全覆盖。”


走进第八个年头,朱灿对新沃未来的发展更加了然于胸和坚定。采访的前一天深夜,朱灿刚刚回到北京,当天下午他又即将飞往下一个城市。这种高速运转的背后,是朱灿带领下,新沃集团发展脚步更快的一种印证。

关键词:新沃集团 朱灿 
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