创业黑马牛文文:新三板是重度垂直公司的好机会

2017-03-28
来源:融资中国

11月13日,由读懂新三板和中信建投证券举办的中国新三板投资者大会(2016NICC)在北京举行。

 

创业黑马董事长牛文文到会并发表了演讲。他表示,移动互联网的优势是可以直接获取用户,创业者以移动互联网的思维来整合细分产业,做好服务用户的最后一公里,就有机会做成行业的冠军。

 

以下为牛文文演讲全文。

 

1、什么样的创业公司是一个好公司

 

刚才大家都在推测,在新三板哪些行业的公司好。在这个过程中间,大家给我一个题目,让我讲一讲什么样的创业公司是一个好公司。我简单地根据我们黑马社群的一些数据给大家汇报一下。

 

我本人这些年来一直在关注创业。2008年,我创办《创业家》杂志,后来一直服务黑马。现在我们线上有100万黑马创业者,线下有10万会员。

 

6年来,我们的黑马学员中一共产生50多家新三板挂牌公司,其中有13家进入创新层。大家可以看一看这个名单,这些公司就不一一介绍了。

 

回到主题上来。在我的眼里,什么样的创业公司算比较好的公司?大家知道,现在互联网创业进入了下半场,或者说进入了资本寒冬,连独角兽公司都很难存活。现在二级市场投资人见了面都会问,你投资怎么样,现在盈利吗?大家都看你未来的用户增长、看你的平台增长有多大,在这些方面创业者现在面临很大的考验。

 

大家慢慢从平台公司转变为垂直公司,这是一个很大的变化。大家不光看你用户的数量,以及用户的增长,不再希望每个公司都能变成一个平台公司。所以,当互联网红利到了拐点的时候,大家都看到了那个前景,就是传统产业跟互联网的机会。当互联网红利快过去的时候,我们发现在中国产业互联网的机会又来了,或者说企业的互联网时代就要来了。

 

在这种情况下,垂直就变成了跟平台相汇的一个创业趋势。他们不再像当年的阿里巴巴和腾讯,要做一块没有人做的市场,要有一批人才,在这里来生根,用上亿级的资金规模做出一个伟大的公司。现在互联网领域做垂直机会是一个很大的工作,那么就有一个问题,什么样的公司是一个好公司?

 

我们认为有两句话:第一句话叫“你的产业经验大于互联网经验”;第二句话叫“你的赚钱能力和融资能力比较平衡”。

 

这两句话针对的是10年前、5年前,尤其是前两三年很多互联网公司而言,大家都是To VC,每个季度要烧亿级以上的人民币,融资晚到一个月就可能猝死。

 

我们看到,现在中国和国外的投资人都开始关注现金流,现金流是一个很大的问题。当我们认为垂直的机会更多的时候,如何来辨识一家好的公司呢?如何能够有互联网的思维又有盈利能力呢?像规模比较大的公司不用考虑盈利,但是垂直公司有盈利,大家怀疑你的前景不够大,这就是两种投资逻辑,或者这两种创业逻辑需要一种均衡。

 

我们在黑马提倡重度垂直,是指你需要仔细地辨析一些你可以抓住的机会,当你能够提升这个领域的实际毛利的时候,那就是最好的机会。

 

有非常多的投资人和创业者认识到了这个现象,认识到了在垂直领域里面寻找一个互联网+机会的创业,一个移动互联网的创业者如何找到一个细分的领域创业。一个重度垂直的公司,大家还是想在一百个投资中投中一个大的,我们知道A股的逻辑不是这样的,A股的逻辑希望你稳定均衡地发展,不需要概率。我们说重度垂直解决这三大问题。

 

这是我们在黑马里面经常讲的两个假设。大家看一下创业者的商业价值观,他是以现金流、以百年老店为荣,还是以融资、以成为一个伟大的平台公司为荣?我们把两种创业者的性质归结为天派和地派,凡是要做百年老店这种公司就是地派公司,像德国、日本、中国的大多数公司都是这样,每天客户增长,每天再赚多一点钱,稳健发展、注重盈利能力,成长率虽然不是那么快,但是非常非常地稳健,这就是我们理解的地派公司。

 

天派公司基本上一出来就是非常非常大的梦想,所以一开始就要融钱,我们说这是华尔街资本模式。股东、员工、用户这三者,正常公司三者是融合的,而在美国,股东排第一,这是天派。所以说天派公司、互联网公司一般是to VC,要大梦想、多用户,需要不断地融钱。所以,一般天派公司都喜欢像樱花般地灿烂,很少有天派公司五年以后还在煎熬,如果五年还没有一个结果往往要清偿。你从价值判断可以判断出一个公司是属于什么样的公司。

 

地派公司都是创业板的、A股的非常实的公司,天派公司都是互联网公司。现在互联网给我们提供了一个机会,重度垂直的公司是天地融合的公司,要有地派的扎实,又有天派的运营理念。

 

第二个假设,我们看一下重度垂直。简单来讲,在PC互联网年代,基本上要有一个杀手级的免费应用,像QQ、百度搜索等,因为只有免费才能获取亿以上的用户,甚至到8亿以上的用户。凡是一个互联网公司的用户规模到了1亿,甚至到了5亿以上,这样的公司往往就是一个非常大的天派公司。

 

通俗地讲,这种公司是流量变现的公司,因为它最初的模式并不能从上亿用户身上收多少费,它需要把上亿用户变成流量卖给客户。一个公司,如果它的最终用户不给它钱,而是羊毛出在狗身上,它的用户就是用来给客户变现的。不管是游戏还是电商,都是这样的,大家都买流量。

 

所以,PC互联网是靠贩卖流量存在,而移动互联网则是依靠有限用户就可以获得收入,因为它一开始可以就收费。移动互联网往往是直接获取用户,直接跟用户收费,变成一个粉丝和主顾的关系。PC互联网和移动互联网不同,移动互联网是产业互联网,很难有亿级用户,往往是万级、百万级,最多到千万级。这样的产业互联网或者是移动互联网公司,它的商业逻辑跟传统产业有很强的差异。

 

2、对重度垂直公司来讲,新三板是非常非常好的机会

 

在今天这个时代,一个地派公司非常容易用移动互联网的方式来升级自己。我们提出两个假设,一个是天派和地派的心理喜好,一个是PC互联网和移动互联网商业逻辑的差异。

 

我说这两个前提是想说辨析一些公司能不能做到互联网融合,能不能做到互联网+传统产业。我们黑马有一套帮助大家来做天地融合的方法,一部分要建立一个商业模式,如果你是互联网的人,怎么找一个垂直产业?

 

我们有一个特别好的例子,就是宜花网。宜花网创始人荣超原来是一个IT男,他在黑马营第二次上课的时候,就想到鲜花这个产业。鲜花这个产业很窄,他的用户量、交易规模都不大。但是他刚刚好来到这个垂直增长领域,所以就选择了在这个领域做重度垂直实验,并且融到了真格基金的钱。现在两年的时间,宜花网已经有差不多2.5亿美元估值,2015年就销售了两亿支鲜花。荣超看上去是一个完全的互联网人,但是进入了一个非常非常接地气,或者说非常传统的鲜花行业,他来整合这个领域、提升这个领域的交易效率。其实,很多公司都能找到细分产业机会,都有机会做成行业领先的冠军。

 

我特别要提醒一点,今天做重度垂直的公司,或者讲在一个细分领域里面做深度商业效益的公司,它一定是一个重公司。

 

以前大家提倡轻公司,做得很轻,今天大家知道离用户的最后一公里是最重要的,所以你要弯腰做。壹玖壹玖在成都做酒的销售,看上去非常传统,但是它用互联网的方式做股东连锁,客户渠道管理做得非常快。实际上,我们看到不管是京东还是58,今天这些公司大部分都必须做好管理层,才能够管理很多门店和用户。今天公司做轻了,实际上非常难规模赚钱。所以,这是我们的一个判断标准:你的公司是不是一个重公司,是不是到达了用户的最后一公里。

 

有很多互联网公司非常好,平台很大、用户很多,但到用户赚钱的那一步走得很难,这就是因为互联网的下半场就是赚钱,而赚钱的关键是做重,而不是做轻。

 

重度垂直2.0叫“打造以社群为基础的用户体系”,即换了一种方式来做用户链接。产业互联网跟用户的黏性要做好,互联网公司原来是补贴用户的,不刷单就没法生存,但现在我们提倡以社群的方式来做有限用户的链接。有一些公司做社群做得非常好。怎么做社群?这也是我们判断重度垂直公司的一个标准,你跟用户的关系、你获取用户的方式、你留存用户的方式是什么样子?是不是有移动互联网时代的社群感,而不是冰冷的用钱去烧用户、去刷单。大家知道,一些著名的O2O公司刷单刷得很厉害,一旦停止补贴用户,哪怕像滴滴这样的公司,用户交易量就会直线下降。

 

我在黑马营里经常提倡,如果你是重度垂直的公司,一定不要向冷漠处去寻找温暖。既然主流VC不喜欢在垂直领域里生根的公司,那么谁是看好你的人呢?是那些产业投资者,是那些上市公司,是那些人民币基金,是新三板。我们大家标准的建议就是融资三轮就上新三板,有非常多的公司都是这样,它们实际上做得不错。比如,在我们黑马里面,一家公司有10万左右的用户,1个亿到3个亿左右的收入,用户如果达到一个比较良性的运转,这样的公司在垂直领域里面是有非常大的发展机会的。它在第一轮就做完了从用户到收入、到利润的小闭环,第二轮就可以发展得非常稳健。

 

对重度垂直公司来讲,新三板是非常非常好的成长和成熟的机会。黑马营为什么有那么多公司进入创新层?就是因为大家在上新三板前就是这么规划的,用户规模、现金流规模、盈利要达到一个比较好的匹配,所以就要进创新层。很多新三板创新层的公司比一些主板公司都要好,因为大家有非常强的奋斗的动力,大家都想做得更好,想办法实现一个更大的价值。好多主板公司已经丧失了这种冲动,找不到方向,只能用并购来解决问题。现在新三板公司还是内发展,这种重度垂直的公司最好的选择就是新三板。

 

大家在新三板看机会,除了要看已经上了新三板的,还要看没有上新三板的。我介绍的这些重度垂直公司,有的上了新三板,有的还没上,比如房多多没上,宜花也没上。我认为,这种公司也接近创业板的门槛,是最有投资价值的公司。

 

如果说要推荐公司的话,我认为是那种本来可以上创业板,但是不愿意排队,先上了新三板的公司,我认为他们最有前景,这种公司也是重度垂直的公司。欢迎新三板各位投资人也来看一看我们黑马的项目,我们每年新增两三千家黑马企业,现在黑马会有10万人群,分布在30个城市、19个产业里,大家每天都在寻找健康成长的道路。

 

我认为,这一批公司是未来中国的主流公司。所谓主流公司是产业、互联网、资本这三者配合最好的公司。过去这三者配合不好,所以很多公司在A股上是僵尸企业。未来有活力的公司今天大家还没有看到,欢迎大家多看我们黑马。

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