垃圾债和金融债上涨 暗示美国经济前景开始改善？

注意到，两种最能预示经济紧张的固定收益证券——美国垃圾债券和金融业的高评级债券——正随着经济增长而上涨。随着对经济衰退的担忧消退，这一趋势可能会继续下去。

数据显示，今年迄今，美国垃圾债券的平均息差已收窄24个基点，至299个基点。另一项数据显示，在此期间，高评级金融债券的利率也收紧了16个基点。

根据高盛集团策略师修正后的信贷预测，这些利差的上涨可能会在2024年继续。包括Lotfi Karoui在内的信贷策略师在3月28日的报告中写道:“我们还认为，宏观波动性的持续改善和较低的衰退风险可能会继续支撑健康的市场。”

尽管通胀担忧挥之不去，但摩根士丹利对美国经济前景的展望与那些押注美国经济软着陆的人士的其他乐观论调一致。美联储预计将在今年晚些时候转向降息，这可能会侵蚀金融业的利息收入，但也会减轻借款人的压力，降低债务偿还风险。

高盛策略师写道，预计到年底，美国垃圾债券利差将收窄至291个基点。

他们说，高等级金融债券的收益率溢价今年可能会低于非金融债券的收益率溢价。数据显示，如果它们跌破大盘高等级指数，这将是自硅谷银行于2023年3月倒闭以来的首次下跌。

"我们正在调整价差预估，以反映第一季的升势，以及我们对增持金融类股的信念。"策略师写道。“尽管今年以来利率走高，但高收益债券的总体回报表现仍保持弹性，而超额回报则获得了更多动力。”

第一季度债券息差的回升推动了发行量的激增。今年1月，美国高等级债券市场的销售额创下本月以来的历史新高。2月份的活动依然繁忙，也创下了该月的最高纪录。